市场表现 - 2025年债券市场整体呈现震荡调整的局面 利率债上半年收益率中枢持续下行 下半年因权益市场走强及股债跷跷板效应带动收益率上行 10年期国债收益率年末收于1.85%–1.87%区间 较年初低点1.59%显著回升 [2] - 信用债收益率波动与国债类似 先上后下再波动走高 信用利差先波动收窄 尔后震荡走扩 [2] 纯固收类公募产品整体表现 - 截至2025年12月31日 理财公司共计存续6915只公募人民币纯固收产品 2025年度平均净值增长率为2.05% [3] - 96.9%的产品全年净值增长率分布在1%至5%区间 9只产品全年净值增长率超过5% 另有20只产品年度收益告负 [3] - 杭银理财 南银理财和北银理财三家机构纯固收类产品的平均收益表现较好 2025年度平均净值增长率均超过2.5% [3] - 年度业绩排名前十的产品来自5家理财公司 其中信银理财上榜4只 民生理财上榜3只 施罗德交银理财 华夏理财和中邮理财各上榜1只 [3] - 民生理财“富竹纯债91天持有期27号理财产品A”和“富竹纯债14天持有期17号理财产品A”包揽年度榜单冠亚军 全年净值增长率分别达到6.45%和6.08% 施罗德交银理财“得润固收添益30天持有期理财产品C”位列第三 年度净值增长率为5.20% [3] - 榜单中有3只产品实现2025年全年“0回撤” 包括民生理财的冠军产品和信银理财的两只产品 [4] 领先产品分析 - 冠军产品民生理财“富竹纯债91天持有期27号理财产品A”以控制短期波动和回撤风险为目标 主要投资中高等级信用债 运作上保持中低久期 中低杠杆的配置策略 截至2025年三季度末 该产品债券持仓比例为73.32% 前十项资产均为信用债 杠杆水平为128.17% [5] - 季军产品施罗德交银理财“得润固收添益30天持有期理财产品C”主要投资于中高等级信用债和货币市场工具 截至2025年三季度末 产品在债券 现金及银行存款的投资占比分别为38.59%和33.18% 另配置少量同业存单 拆放同业及债券买入返售 公募基金 [5] - 展望后市 该产品将重点关注投资者风险偏好 通胀以及“基金赎回费”新规带来的影响 在配置上 将继续以高等级债券配置为主 同时提高持仓分散度 避免信用下沉 [5]