宏观与市场观点 - A股站上4100点并非阶段性高点，而是人民币资产价值重估的新起点[1] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，更强力度的财政政策有望落地，人民币升值打开货币政策空间，财政与货币协同将长期催化股市[1] - 春季躁动提前启动，叠加美联储降息预期与人民币升值带来的充足流动性，市场势能与成交量具备坚实支撑[1] - 中国资产价值重估的共识正在形成，制造业正因全球供应链重构与能源转型而焕发新生，在全球流动性宽松背景下，这一价值重估过程才刚刚开始[1] - 人民币长期升值趋势下，2026年A股有望迈入系统性慢牛新阶段[1] A股投资逻辑演变 - A股投资底层逻辑正从“确定性溢价”转向“不确定性溢价”[2] - 根本动力是国家发展战略转向，政策、资本、人才全面向科技创新领域汇聚，系统性降低了科技企业成长路径的“不确定性”[2] - 技术革命时代的要求，正处在新一轮人工智能、生物技术、新能源技术爆发的前夜，技术突破带来的想象空间前所未有[2] - 资金在资产荒下的主动选择，在房地产等传统资产增值通道收窄、固定收益产品收益率下行的背景下，追求高收益的资金必须提升风险偏好，在权益市场内部从“守旧”转向“创新”[2] - 这种新范式转换在中长期具有持续性，因为它契合了经济转型和科技革命的历史进程[3] 黄金市场分析 - 黄金在2025年表现亮眼，但历史数据并不支持其长期跑赢股票的观点[4] - 过去40年中，黄金价格曾多次陷入长达数年的熊市，而标普500指数则呈现出长期上涨趋势[4] - 即使在2025年黄金暴涨的背景下，过去20年的累计回报仍远不及美股[4] - 黄金的价格波动性远高于通胀率，这意味着它并不适合作为长期对冲通胀的工具[4] - 在金价已大幅上涨之后，追涨行为往往蕴含着巨大的回调风险[4] 消费市场趋势 - 中产消费决策逻辑升级，从对单个产品的判断延伸到对整个渠道生态的信任[5] - 山姆、Costco等会员制超市的成功，核心在于构建了“选品严格+价格透明+品质保障”的生态信任体系，形成“一次信任、多次复购”的消费闭环[5] - 传统品牌的“单点信任”显得脆弱，当消费者发现某品牌一款产品存在参数虚标问题，往往会对整个品牌失去信任[5] - 超市渠道的生态信任，通过多个品类的持续品质保障，形成了更强的抗风险能力[5] - 2026年的消费市场已彻底告别“靠装取胜”的时代，未来的赢家必然是那些“靠实力说话”的企业，以“可信堆料”夯实产品基础，以渠道信任构建竞争壁垒[6]