行业整体态势 - 2026年开年保险板块波动性走强，复苏回暖态势明显，位居涨幅榜前列[1] - 市场分析认为近期大涨是市场情绪、保险股估值修复以及资产端和负债端双双改善等因素共同作用的结果[1] - 当前保险股估值仍处于历史低位，但上市险企分红总额持续增长，表现出较高的安全边际，对长期资金有较大吸引力[4] 政策环境利好 - 2025年4月，金融监管总局发布通知，上调保险资金权益类资产配置比例上限，提高投资创业投资基金的集中度比例[3] - 2025年7月，财政部印发通知，以长周期考核机制为抓手为“长钱长投”落地提供制度保障[3] - 2025年12月，国家金融监督管理总局发布通知，调整保险公司部分业务的风险因子，明确引导保险资金在股市做长期价值投资者[3] - 政策传导效应显现，多家券商机构上调头部险企目标价，并表示监管层持续优化险资投资环境，为行业估值修复扫清关键障碍[3] 行业基本面改善 - 资产端：基于政策引导及2025年权益市场表现较好，险资权益投资规模与收益显著提升[4] - 负债端：消费者对健康和财富保障需求结构性上升，健康险、分红险等受热捧；同时，行业下调预定利率、实施“报行合一”政策等加速行业转型，降低负债成本、优化业务价值[4] - 2025年三季度A+H股上市险企净利润纷纷大增，得益于投资收益的增厚[4] - 行业正迎来量价齐升新阶段[4] 板块投资价值 - 大金融板块“稳健”是关键词，收益率相对稳定，能够平滑高风险高收益的小市值板块波动，修复大盘上升趋势[5] - 相较A股市场，港股大金融板块由于估值低、股息率高，普遍被认为更具价值投资优势，上涨弹性更大，成为本轮行情中的领涨板块[5] - 中信建投发布研报表示，多种利好因素共振下，建议重视保险板块配置机会[2] 阳光保险个案分析 - 阳光保险成为不少价值投资者的关注标的[5] - 2025年上半年公司总保费收入808.1亿元，同比增长5.7%[5] - 2025年上半年归属于母公司股东的净利润33.9亿元，同比增长7.8%[5] - 2025年上半年末集团内含价值1284.9亿元，较上年末增长11.0%[5] - 公司旗下寿险、财险双轮驱动价值增长，业务格局较为均衡[6] - 公司上市后提出“新阳光战略”，深化业务协同，推动寿险队伍结构优化、财险盈利能力提升[6] - 以2026年1月15日股价水平看，阳光保险市盈率为7.809，处于近三年历史分位数55.51%，表明当前估值低于过去三年平均水平[6] - 阳光保险市现率在行业内排名靠前，但三年分位数仅为20.54%，处于历史低位，表示出现金流估值吸引力较强，但持续被低估[6] 机构观点与预测 - 多家券商机构给予阳光保险“推荐”或“买入”评级[7] - 民生证券研报预计公司2025E-2027E营业总收入分别为959亿元、1007亿元、1054亿元，归母净利润分别为71亿元、80亿元、87亿元[7] - 太平洋证券研报表示，2025上半年公司寿险NBV快速恢复，分红险与利率下调共同推动价值率提升；产险业务费用率改善带来承保端修复；投资端保持稳健、资本充足[7] - 随着渠道改革和产品结构优化持续推进，公司利润有望继续改善[7]