国际资金回流与市场参与度 - 国际主流长线资金已基本回归中国市场 前期流出外资已回流约50%至60% 预计后续回流比例将提升至70%左右 [1] - 2025年国际资金出现大幅回流 头部国际长线基金对港股IPO的参与率从2024年初的10%至15%大幅攀升至85%至90% [1] - 全球长线投资者对中国IPO市场参与热情显著回升 参与数量较2020年初仅2至3家的情况实现大幅提升 [1] 香港资本市场融资表现与展望 - 2025年香港资本市场总融资额达960亿美元 较2024年的352亿美元翻一番有余 [1] - 展望2026年 港股市场热度将延续 整体融资规模预计仍将高于历史均值 [1] - 2025年A+H公司贡献了IPO市场半壁江山 但2026年这一比例将下降 独立首次上市企业的数量和绝对规模将增加 [1] 再融资与可转债市场动态 - 2025年港股再融资规模从2024年的约70亿美元大幅升至388亿美元 [2] - 预计2026年再融资规模将继续超越去年但增速显著放缓 规模约400亿美元 [2] - 可转债产品继续受市场欢迎 2025年其融资规模占港股总融资额约20% 2026年占比预计维持在20%至25%区间 [2] 行业融资需求与投资赛道 - 再融资需求提升源于中国企业出海加速带来的外汇需求 以及新能源 AI等高增长行业持续的资本开支需求 [2] - 科技与消费是国际长线资金关注的核心赛道 [2] - 消费板块因商业模式清晰 盈利增长可预测 估值相对合理 持续受到国际长线基金青睐 [3] AI行业前景与上市趋势 - 预计2026年中国AI及产业链企业将集中登陆港股 包括核心AI技术公司及通讯 数据中心 半导体等产业链相关企业 [2] - 认为中国AI行业不存在泡沫 仍有大量优质AI企业待登陆资本市场 [2] - 中美AI领域资本开支悬殊 美国五大科技巨头2024年资本开支是中国科技巨头数倍 中国相关产业投入仍有巨大上升空间 [2] 市场情绪与资产质量 - 针对2025年末港股新股集体破发 认为属于阶段性调节变化 并非市场根本转向 2026年以来市场情绪已迅速回暖 [3] - 香港市场留住国际资本需依靠市场改革与资产质量提升 通过优化市场机制和吸引优质资产来增强吸引力 [3] - 近期筹备上市的消费类项目已吸引国际顶级基石投资者参与 反映外资对中国消费市场及优质公司长期价值的信心 [3]