2025年中国并购重组市场概览 - 2025年全国并购重组市场空前活跃，新增事件达5736单，其中重大重组165单，已披露交易总金额高达2.85万亿元 [2] - 广东省以909单新增并购重组位居全国第一，同比增长10.60%，占全国比重15.85% [2] - 全国新增并购重组数量前五区域为广东省、浙江省、江苏省、上海市、北京市，合计占据全国六成以上份额 [3] 市场结构与区域表现 - 从交易金额看，北京市、上海市、广东省、香港特别行政区、浙江省位居前五，已披露金额分别为6523亿元、4074亿元、3182亿元、2072亿元 [3] - 北京市和上海市因部分大型国央企并购导致单笔金额巨大，如中国船舶以1151.5亿元收购中国重工多数股权，使其总金额反超广东省 [5] - 广东省连续第二年坐稳全国并购重组数量第一的宝座 [3] 核心驱动因素 - 政策驱动是核心，“并购六条”等政策明确传递“效率导向”与“产业导向”信号，鼓励科技型企业及传统产业企业并购重组 [2][6] - 产业升级需求是内在动能，大量上市公司处于新旧动能转换关键期，将并购重组作为寻找“第二增长曲线”、优化资源配置的核心工具 [8] - 资本层面，IPO渠道收紧使未上市企业资本面临退出压力，同时以地方国资为代表的并购资本持续涌入，追捧低估值标的 [8] 广东省并购市场特点 - 广东省上市公司数量全国最多，截至2025年底有908家，为并购市场提供了丰富的买方和标的资源 [7] - 市场经历结构性转变，产业并购成为交易主线，形式包括吸收合并、境外并购、跨界并购、资产置换等，涉及半导体、通信、计算机、环保、船舶制造等多个产业 [2] - 并购动机从注重规模扩张转向注重质量提升，形成“政策—市场—产业”的正向循环，推动企业“量质齐升” [9] 行业分布与典型案例 - 2025年广东省909单并购中，软件服务94单、硬件设备80单、医药医疗49单、半导体34单，以通信设备、电子设备、半导体为代表的“硬科技”板块是主阵地 [11] - TCL科技分两次收购华星半导体32%股权，共使用资金超176亿元，旨在强化主业并提升在半导体显示行业的核心竞争力 [11] - 瀚蓝环境完成收购港交所上市公司粤丰环保，为环保行业百亿级并购，旨在通过资源整合与技术融合降低成本、扩大规模优势 [12] - 松发股份通过资产置换将陶瓷生产资产置出，置入恒力重工船舶制造资产，重组后新并表的造船业务显著增强了上市公司盈利能力 [13] 市场趋势与未来展望 - 与2015年注重“高估值、高承诺、高商誉”的并购潮不同，本轮并购更注重做优存量、质量提升和长期价值，重点围绕战略性新兴产业和未来产业 [10] - 2026年A股“广东板块”并购市场有望延续活跃，并购目的将更加多元，围绕硬科技领域的产业链整合、海外优质资源并购或成新趋势 [15] - 未来趋势包括：科技型企业并购常态化；跨区域并购因地方政策差异化而升温；监管将强化信息披露与合规审查，企业更注重协同效应而非规模扩张 [16] 面临的挑战 - 2025年有24家广东企业在推进并购重组中公告失败，原因包括市场环境变化、监管政策调整、核心交易条款未谈拢及少数股东利益诉求不一致等 [13][14] - 交易普遍性难题包括：买卖双方在标的资产估值上存在长期博弈；标的公司不同类型股东诉求多元，在出售时间、对象、交易结构等问题上难以达成一致 [15]