市场表现与资金流向 - 白银市场近期展现出强劲动能，令不少机构感到意外，道明证券在三个月内已连续两次在白银空单中折戟[1] - 道明证券在每盎司78美元处建立的空头仓位，因银价在一周内暴涨19%而触发止损离场，白银期货一度触及每盎司93.70美元的历史新高[1][3] - 尽管2026年初市场预期有约50亿美元的指数调仓资金流出，但实际有超过70亿美元的新增多头头寸迅速吸收了抛压，表明多头力量强劲[1][3] 基本面与政策动态 - 白银被政府指定为“关键金属”，其关税政策走向深刻影响市场预期，特朗普政府决定不对白银征收进口关税，有望实质性释放供应链压力[2][4] - Comex仓库目前拥有约4.3亿盎司的可调配库存，配合伦敦市场的补库浪潮，实物短缺的逻辑正从“极度匮乏”向“库存回归”转变[2][4] 技术分析与市场情绪 - 银价在2026年初累计上涨21%后，技术面超买信号已非常显著，市场拐点可能就在眼前[2][4] - 一旦缺乏强制性买盘支撑，技术性破位可能引发心理层面的情绪反转[2][4] - 白银目前正处于高波动敏感期，政策红利的兑现与库存系统的优化可能在未来几个月修正白银的溢价[2][4]