2025年的资本市场，保险科技板块风起云涌。从轻松健康在港交所挂牌首日股价飙升158%，市值突破 120亿港元，到白鸽在线通过聆讯、暖哇科技递交招股书，一场以"AI"为核心叙事的新一轮上市浪潮席 卷而来。 当"AI+保险"成为所有入局者的标准叙事，资本市场却以其独有的冷静，对企业进行了一场基于盈利、 科技含量与增长潜力的残酷甄别。 2025年的这场上市潮，本质上是一次公开的"期中答辩"，公司的股价表现、财务健康度与成长叙事，已 然划出了清晰的阵营。 市场的聚光灯首先打在了轻松健康身上。其于2025年12月23日在港交所挂牌，首日股价暴涨158.82%， 市值一举突破120亿港元，成为年度最大"黑马"。这并非偶然，其公开发售获得超过1400倍的超额认 购。核心原因在于其成功的业务转型：公司收入重心已从保险销售彻底转向健康服务，2025年上半年， 健康服务收入占比高达76.7%。其营收增长迅猛。资本市场买单的，是其讲述的"AI健康管理+保险保 障"生态闭环故事，认为它找到了从支付延伸到服务的增量市场。 与轻松健康的爆发形成对比的是另一批已实现稳健盈利的公司。元保于2025年4月在纳斯达克上市，首 日上涨6.4%， ...