核心观点 - 公司2025财年收入同比增长5.6%，主要受安防相关工程服务以及安防守卫和筛查业务需求强劲推动 [1][2][4] - 尽管收入增长，但由于劳动力成本上升和项目分包增加导致利润率承压，公司2025财年录得净亏损，净利润率由正转负 [2][7][13] - 管理层认为当前对人才、技术和市场渗透的投资是为长期增长和领导地位奠定基础，并对AI辅助安防解决方案的采用感到乐观 [2] 财务表现 - 收入：2025财年总收入为1.924亿港元（2470万美元），较2024财年的1.822亿港元增长1020万港元，增幅5.6% [4][18] - 安防相关工程服务收入增加490万港元 [4] - 安防守卫、筛查及相关职业培训收入增加530万港元 [4] - 成本与毛利：2025财年营业成本为1.616亿港元（2080万美元），同比增长2710万港元，增幅20.1%，主要由于员工福利费用增加 [5][6] - 毛利为3070万港元（400万美元），同比减少1690万港元，降幅35.4% [7][18] - 毛利率从2024财年的26.1%下降至2025财年的16.0% [7] - 分业务毛利率： - 安防相关工程服务（项目及维护收入）毛利率从32.1%大幅下降至17.0%，主要因部分项目分包比例较高 [8] - 安防相关工程服务（设备租赁收入）毛利率从64.6%下降至58.5%，主要因续签租约时给予客户更具竞争力的价格 [8] - 安防守卫和筛查服务毛利率从15.1%下降至12.6%，主要因法定最低工资上涨及薪资调整导致劳动力成本上升 [8] - 费用与其他项目： - 销售、一般及行政费用为4870万港元（620万美元），同比增长1270万港元，增幅35.2%，主要用于市场推广活动及信贷损失拨备 [9] - 处置物业及设备亏损增加140万港元，主要因租赁协议终止后处置部分X光机 [10] - 其他收入减少20万港元，降幅17.4%，主要因外汇净收益减少 [11] - 净利润：2025财年净亏损为1850万港元（240万美元），而2024财年为净利润1070万港元 [13][18] - 净亏损率为9.6%，而2024财年净利润率为5.9% [13] - 每股基本及摊薄亏损为13.36港元（1.72美元） [18] 资产负债与现金流 - 现金状况：截至2025年9月30日，现金及现金等价物余额为2535万港元（330万美元） [14][19] - 营运资金：截至2025年9月30日，营运资金约为6210万港元（800万美元） [14] - 资产与负债：总资产从2024财年的1.571亿港元下降至2025财年的1.259亿港元（1618万美元），总负债从5936万港元下降至3980万港元（511万美元） [19][20] 业务运营与战略 - 业务构成：公司是香港综合安防服务提供商，主要业务包括 [3][15] - 安防相关工程服务：提供安防系统及产品、安装、维护及设备租赁 [3] - 安防守卫和筛查服务：提供保安人员派遣、人群协调管理、货物安检及相关职业培训 [3] - 增长驱动力：收入增长得益于安防相关工程服务的持续需求以及安防守卫和筛查业务的扩张 [2][4] - 战略投资：公司在人才、技术、市场渗透和地域扩张方面进行了针对性投资，以巩固竞争基础并为长期规模扩张做准备 [2] - 市场前景：公司获得了知名客户，并且其AI辅助安防解决方案的采用率正在增长 [2]