国际资本回流中国市场 - 高盛亚洲股票资本市场联席主管王亚军表示，国际主流长线资金目前已基本回归中国市场，前期流出的外资已回归约50%至60%，预计后续比例将上升至70%左右 [1][4] - 国际长线资金参与中国IPO的活跃度大幅提升，头部国际长线基金对港股IPO的参与率已从2024年初的10%至15%大幅攀升至85%至90% [3] - 外资加速回流的原因在于中国科技和消费企业受到国际资本认可，同时港股市场资金构成多元化 [1] 港股IPO市场表现与展望 - 2025年港股市场表现强劲，全年新股数量达117只，募资总额2856.93亿港元，分别较2024年增长约67%和224%，募资规模重返全球榜首 [7] - 预计2026年港股市场热度将延续，IPO及再融资项目数量将维持在较高水平，但赴港二次上市的A股公司数量可能较2025年减少，更多独立首次上市（尤其是AI及AI产业链公司）的项目将登陆港股 [1][7] - 港股市场存在估值定价分歧的挑战，首次上市企业的估值可能引起买卖双方讨论，这与存在锚定价格的A股公司赴港上市情况不同 [7] 外资青睐的行业领域 - 中国消费类企业因业务逻辑清晰、增长可预测且估值具备吸引力，受到长线资金青睐 [4] - 中国科技企业，特别是AI相关领域公司（如Minimax/稀宇科技）受到资本追捧，预计更多AI产业链企业（包括通讯、数据、半导体行业）将陆续赴港上市 [4] - 中国AI行业被认为具备巨大发展空间，当前的“估值泡沫论”并不成立 [5] 港股市场破发现象分析 - 2025年港股市场有31只新股上市首日破发，较2024年同期下滑约7%，但破发现象在2025年四季度加剧，例如2025年12月22日有四家公司首日跌幅在24%至49%之间 [7][8] - 破发现象被认为是阶段性调节变化所致，并非市场根本转向，2026年以来市场情绪已迅速回暖，市场基础依然稳固 [8]