核心观点 - 公司正在重塑其商业模式 从依赖学生在线流量的直接面向消费者模式 转向更依赖企业合作伙伴关系的企业对企业模式 以应对流量波动带来的不确定性 [1][4] - 公司核心学术业务面临巨大压力 主要由于生成式人工智能的快速普及改变了在线搜索行为 以及谷歌搜索能见度降低 导致流量和收入大幅下滑 [2][3] - 公司的企业技能培训业务被视为新的增长重点 该模式基于合同关系、席位使用和用户留存 能提供更好的收入可见性 并对流量波动敏感性较低 [4][8] 业务表现与转型 - 2025年第三季度总营收同比下降42% 核心学术业务部门营收同比下降超过40% [3] - 截至2025年第三季度 传统业务流量下降了近50% 反映了人工智能颠覆和搜索相关挑战的综合影响 [3] - 为应对压力 公司正优先发展其服务于企业和劳动力合作伙伴的企业技能培训业务 [4] 竞争格局 - 公司在教育科技市场面临激烈竞争 竞争对手包括多邻国和Udemy等知名企业 [5] - 多邻国凭借其游戏化应用和人工智能驱动的互动 主导了语言学习细分市场 [6] - Udemy横跨消费者和企业市场 其平台定位于专业技能发展、人工智能赋能和劳动力转型 这种双重布局使其能够参与长期学习趋势 [6] 股价与估值 - 过去六个月 公司股价已下跌38.9% 表现逊于Zacks互联网软件行业、Zacks计算机与技术板块以及标普500指数 [7] - 公司股票目前交易价格较行业同行有折扣 其未来12个月市销率仅为0.33 [10] 盈利预测趋势 - 过去60天内 对2026财年的每股收益预测维持在0.18美元不变 [12] - 预计2026财年收益将大幅增长228.6% [12] - 盈利预测明细表显示 当前季度（2025年12月）预测为每股亏损0.19美元 下一财年（2026年12月）预测为每股收益0.18美元 且近期预测保持稳定 [13]