公司上市与融资历程 - 钱大妈国际控股有限公司已于1月12日正式向港交所递交招股书，启动赴港上市进程，联席保荐人为中金公司和农银国际 [1] - 公司共完成5轮融资，投资方包括和君资本、启承资本、瑞胜资本、高榕资本、弘章资本、泰康保险、基石资本、深圳兼固投资等，其中启承资本是由京东集团牵头发起的私募股权成长基金 [5] 公司业务规模与市场地位 - 公司从100家门店发展到近3000家门店用了约10年时间，截至2025年9月30日，公司在全国14个省及港澳地区布局门店总数达2938家 [1][5] - 公司营收规模在2023年突破百亿，达到117.44亿元，2024年营收为117.88亿元，按GMV计算，公司已连续5年成为中国最大的社区生鲜连锁品牌 [1][5][7] - 公司门店网络以加盟模式为主，截至2025年9月30日，在2938家门店中，加盟店有2898家，占比高达98.6%，自营门店仅40家 [5] 商业模式与运营效率 - 公司采用“折扣日清”销售模式，核心口号为“不卖隔夜肉”，门店每日下午七点开始打九折，其后每30分钟额外增加一折，直至晚上十一点三十分剩余产品免费赠送，以确保所有生鲜产品当日出清 [6] - 该模式有效降低了损耗率，根据中国连锁经营协会数据，社区生鲜店行业平均损耗率在5%—15%之间，而钱大妈能将损耗率控制在5%左右 [6] - 公司供应链效率高，在全国布局16个综合仓，仓储总面积超过22万平方米，大多数生鲜产品在仓内周转时间不超过12小时，远低于行业平均2—4天的水平 [6] 财务表现 - 公司收入由2023年的117.44亿元微增至2024年的117.88亿元，但截至2025年9月30日止九个月的收入为83.59亿元，较上年同期的87.30亿元有所减少 [7] - 公司净利率出现波动，2023年净利率为1.4%，2024年提升至2.4%，但2025年出现下降 [7] - 公司净利润受可换股可赎回优先股公允价值变动及股份支付费用等因素影响，若按非香港财务报告准则计量，2025年前三季度经调整净利润为2.15亿元 [8][9] 行业市场环境 - 中国社区生鲜连锁行业市场规模由2019年的2406亿元增长至2024年的6162亿元，年均复合增长率达20.7%，预计未来5年将以15.5%的年均复合增长率继续增长，到2029年达到12664亿元 [5] - 行业竞争激烈，巨头林立，市场格局包括叮咚买菜、美团买菜领跑，朴朴超市紧随，京东七鲜、山姆、盒马等通过仓店融合补位，尾部玩家加速出清 [11] - 生鲜生意普遍面临高损耗、低毛利、履约成本高、品控难等挑战，盈利困难，头部玩家如盒马在2025财年首次实现全年经调整EBITA转正，叮咚买菜2024年实现经营性现金净流上市以来最高的9.29亿元并首次全年转正 [9][10] 区域市场格局与公司战略 - 中国生鲜市场区域性明显，长三角、珠三角、京津冀为核心成熟区，新一线与二线是扩张主阵地 [13] - 钱大妈门店高度集中于华南市场，截至2025年9月30日，2938家门店中有2014家位于华南，占比68.6%，贡献了65.9%的收入，按2024年GMV计，公司在华南地区GMV达98亿元，是第二名的2.8倍 [13] - 公司目标是以华南地区的成熟布局为标杆，战略性地将覆盖范围拓展至华东、华中及西南等区域市场 [13] - 公司的独特优势在于广泛分布的线下社区门店，选址主要围绕大中型社区，距目标消费者步行距离500米内，能提供“到店体验”并与社区居民建立稳定的邻里关系 [14]