2025年中国金融统计数据核心观点 - 2025年人民币存款总量显著增长，全年新增26.41万亿元，同比多增8.4万亿元，增量高于2020-2024年同期均值21.9万亿元 [2][6] - 存款结构变化显著，非银行业金融机构存款增量创十年新高，全年增加6.41万亿元，同比多增3.8万亿元，是2015年以来首个突破6万亿元的年份 [2][3][4][5] - 资管产品是推动非银存款增长的关键力量，其底层资产中存款和存单新增4.6万亿元，占各类新增底层资产的50% [2][6] - 住户存款保持稳定增长，全年增加14.6万亿元，同比多增3812亿元，与非银存款增长并非此消彼长关系 [5] - 货币供应量方面，M2增速回升，M1增速受基数影响回落，导致M2-M1剪刀差走阔，但资金活性实际表现不差 [8][9] 存款总量与结构分析 - 总量增长强劲：2025年人民币各项存款新增26.4万亿元，同比多增8.4万亿元，全年存款增长较好，未出现明显“脱媒”情况 [3][6] - 非银存款爆发式增长：非银行业金融机构存款全年增加6.4万亿元，同比多增3.8万亿元，增量创2015年以来十年新高 [2][3][4] - 住户存款稳定：住户存款全年增加14.6万亿元，同比多增3812亿元 [5] - 企业存款增长加快：非金融企业存款全年增加2.3万亿元，同比多增2.6万亿元，其中活期存款同比多增5.3万亿元 [5] - 月度数据表现：12月人民币存款新增1.68万亿元，同比多增3.08万亿元，月末增速升至8.7%，较上月提升1个百分点 [5] 资管产品对存款的影响 - 资管规模持续扩张：2025年末资管产品总资产达119.9万亿元，同比增长13.1% [6] - 主要资管子行业规模：银行理财34.5万亿元，公募基金40.8万亿元，资产管理信托22.8万亿元，其他机构资管产品合计21.6万亿元 [6] - 资金来源：2025年资管产品募集自住户和非金融企业的资金分别增加4万亿元和1万亿元，比2024年全年分别多增3379亿元和2000亿元 [6] - 底层资产配置：资管产品底层资产中，存款和存单2025年新增4.6万亿元，占资管各类新增底层资产的50%，直接推动了非银存款的增加 [2][6] - 跨账户扰动减弱：12月非银存款同比少减幅度极大，说明跨账户搬家、资管链条扰动较去年明显减弱，资产再配置更多在金融体系内部完成 [5][7] 货币供应量（M1与M2）动态 - M2增速回升：2025年12月末，M2余额340.29万亿元，同比增长8.5%，增速比上月末增0.5个百分点 [8][9] - M1增速回落：12月末M1余额115.51万亿元，同比增长3.8%，增速比上月末回落1.1个百分点，主要受2024年同期高基数拖累 [8][9] - 剪刀差变化：M2-M1剪刀差由上月的3.1个百分点走阔至4.7个百分点，但仍处于近年较低水平 [9] - M1实际表现不差：从绝对值看，12月M1余额增加2.6万亿元，是2019年以来的次高值 [9] - 未来展望：随着定期存款到期重配置，预计M1增速有望见底回升 [9] 财政与季节性因素 - 年末财政支出效应：12月财政存款减少1.38万亿元，财政支出放量，资金流向居民和企业存款 [5] - 存款派生支撑：12月信贷投放有所加码，对应存款派生强度环比提升，对M2形成支撑 [9] - 居民与企业存款增加：12月居民与企业存款合计新增3.8万亿元 [5]