2025年12月金融数据核心观点 - 2025年12月金融数据呈现“对公强、居民弱”的分化格局，社会融资规模增速回落，主要受政府债发行季节性错位拖累，但企业信贷和债券融资提供支撑，同时存款结构变化显示资金有向资本市场转移的迹象[1][2][3] - 中国人民银行在1月15日的新闻发布会上释放了明确的宽松政策信号，包括下调结构性工具利率、扩大工具额度与范围，并暗示未来降准降息仍有空间，旨在精准支持实体经济并优化银行负债成本[4] - 展望2026年1月（“开门红”），银行对公项目储备充足，信贷投放有望同比持平或多增，但零售信贷需求偏弱的格局尚未明显改善[5] 社会融资规模 - 2025年12月新增社会融资规模为2.2万亿元，同比少增6460亿元，存量同比增速回落0.2个百分点至8.3%[1] - 社融同比少增主要受政府债拖累：当月新增政府债同比少增1.1万亿元，但企业债同比多增1700亿元，社融口径下的人民币贷款同比多增1400亿元[2] - 从全年视角看，政府债同比多增2.5万亿元，新增量占全年社融增量的39%[2] 人民币贷款 - 2025年12月新增人民币贷款9100亿元，同比多增800亿元，但存量同比增速为6.3%，较上月下行0.1个百分点[1] - 对公贷款表现强劲：当月对公贷款新增1.1万亿元，同比多增5800亿元，这与前一年低基数及政策性金融工具拉动有关，其中对公短期贷款同比多增3900亿元[1] - 居民贷款需求持续疲弱：当月居民贷款净减少920亿元，同比少增4420亿元，其中短期贷款同比少增1610亿元（连续第三个月净减少），中长期贷款同比少增2900亿元[1][2] 货币供应量（M1, M2） - 2025年12月M2同比增速为8.5%，较上月上升0.5个百分点；M1同比增速为3.8%，较上月回落1.1个百分点，M1-M2剪刀差扩大[1] - M1增速回落主要受2024年同期高基数影响（当时财政资金拨付等因素推高企业活期存款），随着定期存款到期重配置，预计M1增速有望在一季度见底回升[2] 存款结构 - 2025年12月非银行业金融机构存款同比多增2.8万亿元，主要受2024年同期低基数扰动（当时因同业活期存款利率自律倡议导致非银存款大幅流出），还原基数因素后仍同比多增约2000亿元，可能显示存款资金有入市迹象[3] - 居民户存款当月增加2580亿元，同比多增390亿元；公司存款当月增加1220亿元，同比少增586亿元[7] 央行政策信号（1月15日发布会） - 结构性工具降息：央行宣布下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，截至2025年末，相关工具余额约5.9万亿元，占银行总资产约2%，预计可贡献银行息差约0.5个基点[4] - 结构性工具扩容：主要包括1）支农支小再贷款与再贴现打通使用，并单设民营企业再贷款，合计额度1万亿元；2）增加科技创新和技术改造再贷款额度至1.2万亿元；3）合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，提供再贷款额度2000亿元[4] - 未来宽松可期：央行提到“降准降息还有空间”，预计全年可能降准0.5个百分点，降息10-20个基点，首次降息可能在第一季度末到第二季度初落地[4] 银行信贷展望（“开门红”） - 预计2026年1月信贷投放有望同比持平或多增，银行在“十五五”开局之年的对公项目储备整体充足[5] - 信贷结构分化将持续：基建、制造业等重点领域及政策性金融工具带动下的对公需求较为旺盛，而零售信贷需求受居民消费及地产需求较弱影响，偏弱格局尚未明显改善[5]