市场环境与公司策略表现 - 2025年股市整体稳健但波动剧烈 投资者在人工智能热情、经济不确定性和货币政策担忧之间权衡 夏季反弹由人工智能相关支出和经济韧性推动 而第四季度因估值压力和宏观不确定性市场波动加剧[1] - 第四季度 大型科技和通信服务类股票领涨市场 标普500指数上涨2.66%[1] - 公司认为人工智能股票表现持续超越高质量股票的趋势不可持续[1] - 公司预计2026年市场环境将好坏参半 许多人工智能相关股票估值昂贵 而高质量公司股价处于多年低点 这创造了投资机会[1] 公司旗下策略季度表现 - 2025年第四季度 公司小盘股策略回报率为-4.12% 落后于其基准罗素2000指数2.19%的回报率 对低质量股票的配置不足是导致表现不佳的主要原因[1] - 2025年第四季度 公司股息聚焦策略下跌-4.41% 而罗素中盘指数回报率为0.16%[1] - 2025年第四季度 公司价值策略下跌-1.17% 而罗素中盘指数回报率为0.16% 对金融和工业板块的投资是导致该策略相对表现不佳的原因[1] 具体持股案例：Dream Finders Homes, Inc. (DFH) - Dream Finders Homes, Inc. (DFH) 是公司小盘股策略中最大的业绩拖累因素之一[2] - 该公司是一家美国住宅建筑商 截至2026年1月15日 其股价收于20.30美元 市值为18.8亿美元[2] - 该股一个月回报率为13.41% 但过去52周股价下跌了15.87%[2] - 公司指出DFH作为快速增长的建筑商面临挑战 原因是 affordability 对首次购房者而言持续构成问题[3] - 公司欣赏DFH轻资产的房屋建造模式 并认为其管理层能力出众[3]