财报发布与预期 - 盈透证券集团计划于1月20日盘后发布2025年第四季度及全年财报 [1] - 市场预期第四季度营收为14.9亿美元，同比增长4.3% [2] - 过去一周内，第四季度每股收益共识预期被上调6.1%至0.52美元，较上年同期增长2% [2] 历史业绩与预期趋势 - 公司2025年第三季度业绩超出Zacks共识预期，主要受营收增长、客户账户增加和日均收益交易数上升推动 [1] - 在过去四个季度中，公司有三个季度盈利超出预期，平均超出幅度为7.98% [4] - 当前对2025年第四季度每股收益的共识预期为0.52美元，高于7天前的0.49美元和30天前的0.50美元 [4] 第四季度关键业务驱动因素 - 客户活动和市场波动性在第四季度保持强劲，主要受美国历史上最长的政府停摆、消费者信心下滑、货币政策宽松以及人工智能主题主导等因素驱动 [6] - 当季所有三个月的日均收益交易数同比均表现强劲，预计支撑了佣金收入 [6] - 佣金收入的共识预期为5.36亿美元，同比增长12.6% [6] - 其他费用和服务收入的共识预期为7290万美元，同比下降10% [7] 净利息收入与费用展望 - 尽管美联储在当季两次降息至3.5-3.75%，可能损害净利息收入，但强劲的贷款环境和稳定的融资/存款成本预计提供了必要支撑 [7] - 净利息收入的共识预期为8.216亿美元，同比增长1.8% [7] - 总运营费用可能上升，因公司投资于关键领域以增强平台能力、推动产品创新、改善客户支持并加强监管合规功能 [8] 同业比较与股价表现 - 在第四季度，盈透证券的股价表现令人失望，表现逊于行业及其主要同行嘉信理财和Tradeweb [11] - 嘉信理财计划于1月21日盘前发布财报，过去7天其季度每股收益共识预期被上调1.5%至1.36美元，意味着同比大幅增长34.7% [14] - Tradeweb计划于2月5日盘前发布财报，其季度每股收益共识预期在过去7天保持在0.84美元不变，意味着同比增长10.5% [15]