政策调整核心内容 - 财政部与税务总局联合公告 自2026年4月1日起取消光伏等部分产品的出口退税 产品清单包括草铵膦 精草铵膦 乙酰甲胺磷 马拉硫磷 丙溴磷 乙烯利 乙膦铝 敌百虫等多款农药原药产品 [1] - 此次退税政策未涉及农药制剂出口退税的安排 释放出鼓励产业向制剂深加工延伸的信号 [1] 行业基本面与市场表现 - 2025年农药原药市场整体承压 中农立华原药价格指数报70.94点 同比下跌2.67% [1] - 细分品类表现分化 草铵膦需求相对亮眼 2020-2025年中国草铵膦产量从1.83万吨增长至12.04万吨 增幅达658.38% 行业开工率连续8个月保持在80%以上 供需格局优于行业整体 [1] - 农药制剂化转型已呈现明确趋势 2024年我国农药制剂出口金额613.6亿元 首次超过原药出口金额 占比达54.12% [1] 短期市场影响与机会 - 政策窗口期内（2026年4月前）海外客户为规避成本上涨将提前下单 有望催生阶段性“抢出口”潮 [1] - 叠加国内春耕备货需求的支撑 草铵膦等相关产品价格或出现阶段性上涨 缓解部分企业盈利压力 [1] 中长期行业趋势与结构性重塑 - 行业将迎来结构性重塑 资源有望向技术先进 具备制剂全产业链布局的龙头企业集中 [2] - 生物农药 高端杀菌剂等绿色赛道将成为行业创新重点 2025年拟登记新农药中生物农药有效成分占比达68% 国产化进程持续提速 行业绿色转型方向明确 [2] A股市场投资逻辑 - 农药原药出口退税政策调整强化了行业结构升级的预期 资金或向具备技术优势与产业链整合能力的头部企业聚集 [2] - 具备基本面支撑的草铵膦相关企业 以及专注生物农药 高端杀菌剂研发的企业 将受益于行业绿色转型的政策导向 具备一定的估值修复空间 [2]