行业近期表现与价格动态 - 北美钢铁股近期表现优于大盘 过去三个月上涨17% 而同期State Street SPDR S&P Metals & Mining ETF (XME) 上涨15% [1] - 钢铁股上涨受到热轧卷板(HRC)价格供应驱动型上涨的支撑 过去三个月HRC价格上涨17% 尽管基础需求疲软 [1] - HRC的金属利润率已较关税前水平扩张超过20% 而关税实施后的钢厂产能利用率约比历史正常水平高出160个基点 [2] 需求前景与宏观影响因素 - 前瞻性需求指标好坏参半 中型和小型买家正在适应贸易不确定性 [2] - 美国-墨西哥-加拿大协定(USMCA)和国际紧急经济权力法(IEEPA)关税的明确性 可能是触发更大规模、钢铁密集型项目的必要条件 美国最高法院近期推迟了相关裁决 [3] 分析师对价格与盈利的预测 - 分析师预计价格动能至少将持续到第一季度 JP Morgan预估HRC价格为每吨955美元 [4] - 价格上涨空间受到进口套利窗口收窄的限制 且夏季补库后可能出现季节性放缓 [4] - 预计第四季度业绩将显示盈利疲软 原因是季节性发货量较轻以及滞后板材合同价格下降(约75%的小钢厂产品组合) 季度环比降幅可能高达8% [4] 主要钢铁公司业绩展望与评级 - 分析师维持对纽柯公司(NUE)、商业金属公司(CMC)和Reliance公司(RS)的“增持”评级 [3] - 投资者讨论表明纽柯公司(NUE)可能超出盈利预期 这反映了其保守的季度中指引 [5] - 克利夫兰-克里夫斯公司(CLF)可能因成本高企而报告业绩疲软 [5] - Reliance公司(RS)第四季度/第一季度每股收益可能超过其指引(JP Morgan预估较彭博一致预期高出5%/7%) 得益于更强的定价和更低的客户阻力 [5] - 商业金属公司(CMC)第一季度业绩确认许多大型建筑项目仍处于搁置状态 但强调了螺纹钢加工业务的积极势头 纽柯公司(NUE)在该领域也有业务 [6] 公司特定事件与风险 - Steel Dynamics公司的Butler工厂发生非计划停产 以及Sinton工厂的变压器火灾 对Reliance公司(RS)第一季度的发货构成风险 [5] - 纽柯公司(NUE)股价在发布时下跌0.65%至173.86美元 该股交易价格接近其52周高点175.94美元 [6]