核心观点 - 国家金融监督管理总局发布《商业银行并购贷款管理办法》新规 显著放宽了并购贷款条件 包括将参股型并购纳入支持范围 将控制型并购贷款比例上限从60%提高至70% 最长期限从七年延长至十年 旨在增加并购资金供给 优化资源配置并推动产业升级[1][3] - 新规发布后市场反应迅速 2026年开年半月内 多家商业银行的并购贷款项目密集落地 涉及工商银行、农业银行、建设银行、北京银行、兴业银行、浦发银行等 覆盖全国多地 贷款用途包括参股型并购与控制型并购 支持领域涵盖科技、粮食、战略性新兴产业等[2][4][5][6] 政策内容与影响 - 政策核心调整：新规明确允许并购贷款用于参股型并购 同时将控制型并购贷款占并购交易价款比例上限从60%提高至70% 贷款最长期限从七年延长至十年[1][3] - 政策目标：增加并购资金供给 发挥并购重组在盘活存量、带动增量方面的作用 优化资源配置 加快传统产业升级和新兴产业发展 实现新旧动能转换[3] - 市场即时反应：新规公布半月内 全国各地商业银行并购贷款投放频频落地 反映了政策对市场的积极影响[3] 商业银行落地案例 - 工商银行：新规发布当天 山东省分行为某上市公司发放全国首笔参股型并购贷款 1月2日浙江分行向某上市公司发放参股型并购贷款 1月5日上海分行完成首单新政项下参股型并购贷款审批 支持一家重卡换电领域专精特新“小巨人”企业[3][4] - 北京银行：1月4日 上海分行为上海某民营上市科技企业参股标的企业35%股权提供融资支持 贷款金额2100万元 融资比例60% 期限3年[4] - 农业银行：1月9日 南京分行为江苏省内某大型粮食集团发放新规后首单并购贷款 支持其完善产业链、提升运营效能[5] - 建设银行：1月12日 安徽分行成功投放全省首单新规下贷款 金额1亿元 支持池州市某国资背景公司参股一家战略性新兴领域企业[6] - 股份制银行：兴业银行在安徽合肥、浦发银行在四川成都分别完成股份制银行中首单参股型并购贷款 浦发银行成都分行通过“信贷支持+股权联动”模式 探索“以并购引项目、以金融聚资源”的区域招商新路径[6] 行业与市场背景 - 政策环境支持：自2025年下半年以来 监管陆续出台多项政策支持并购重组 2025年12月 国家发展改革委鼓励大型氧化铝、铜冶炼等骨干企业实施兼并重组 国务院国资委要求中央企业大力推进战略性、专业化重组整合和高质量并购 中国证监会表示将持续活跃并购重组市场 支持产业整合升级[2][8] - 产业升级需求：新规将参股型并购纳入支持范围 精准契合当前产业升级需求 有利于推动产业整合和经济高质量发展 是培育新质生产力的重要举措[4] - 传统行业整合：对于传统行业 并购能够提升市场竞争力 通过产业链深度整合和协同提升产业集中度 加快向新质生产力转型[9] - 企业融资模式变化：企业收购模式从以往“股权+现金”为主转向更多以现金收购 对金融机构提供融资便利的需求增加[9]