焦煤期权上市首日表现 - 焦煤期权于1月16日在大连商品交易所正式挂牌交易，上市首日市场运行平稳，与标的焦煤期货形成有效联动，产业企业有序参与，市场反响良好 [1] - 上市首日，焦煤期权挂牌9个合约月份对应的212个合约，当日成交量40035手（单边），占标的期货成交量的3.46%，持仓量16340手，占标的期货持仓量的2.65% [1] - 合约成交呈现核心月份集中特征，成交量最活跃的合约月份为2604和2605，分别成交20911手和18946手，合计占期权当日总成交量的99.56% [1] - 成交量最大的期权合约为JM2604-C-1280，成交13275手，占JM2604合约月份成交量的63.48%，持仓量最大的期权合约也是JM2604-C-1280，占JM2604合约月份持仓量的50.14% [1] 市场评价与运行特征 - 业内人士认为，焦煤期权作为钢铁、煤化工产业核心原料的风险管理补充工具，完善了煤焦钢产业风险管理工具体系，能更好满足企业个性化、多元化风险管理需求 [1] - 银河期货表示，焦煤期权上市首日表现稳健，各期权合约定价合理，较好反映了市场对焦煤期货价格波动的预期，首日运行特征与现有场内期权品种基本一致 [2] - 中信建投数据显示，截至1月16日收盘，焦煤JM2605期货合约收跌0.38%，对应平值期权隐含波动率约为42%，高于当前焦煤期货主力合约的30日历史波动率37%，体现出市场对利用期权进行风险对冲的需求较旺盛 [2] 焦煤期货市场基础与产业背景 - 焦煤是钢铁行业、煤化工产业的核心基础原料，大商所于2013年推出焦煤期货，为焦煤期权的推出奠定了坚实基础 [2] - 2025年焦煤期货日均成交量106万手、日均持仓量68万手，同比均实现大幅增长，单位客户持仓占比达40%，市场运行平稳、规模持续扩容，已成为产业企业套期保值的核心工具 [3] - 近年来受供需、政策等多重因素影响，焦煤价格波动较为剧烈，产业企业对运用衍生品工具开展精细化风险管理的需求日益强烈 [3] - 中国煤炭运销协会表示，随着煤焦钢行业供给侧改革深化及外部环境不确定性增加，焦煤价格波动加剧，焦煤期权的推出是市场的共同期待 [3] 期权工具的意义与功能 - 焦煤期权的推出标志着煤焦钢产业链风险管理体系趋于成熟，是企业提升风控精细化水平、推进治理能力现代化的重要机遇 [4] - 期权工具具有“非对称”风险收益特征，可以帮助产业链上下游企业增强套期保值的灵活性与多样性，更好契合经营管理目标，有助于增强产业链供应链韧性 [4] - 相较于期货，期权工具具有成本相对较低、策略更加灵活的特点，为产业企业提供了更多样的避险选择 [4] - 大商所表示，焦煤期权的上市标志着我国衍生品市场服务体系进一步健全，期权与期货相结合有助于企业以更灵活、高效的方式应对市场不确定性 [4] 产业企业的参与与应用 - 中铝国际贸易集团有限公司在上市首日即开展焦煤期权交易以对冲现货价格波动风险，并计划后续利用“交割库+期权保价”的方式开展焦煤现货采购，为下游焦化厂及钢厂提供风险管理服务 [5] - 物产中大集团有限公司在首日交易中采取了卖出不同行权价格看涨与看跌期权的“双卖策略” [5] - 物产中大相关业务负责人认为，焦煤期权上市为企业提供了更多的时间价值保值与结构化风险管理机会，企业可借助宽跨式期权策略锁定采购成本，通过双卖策略提前锁定远期售价并降低现货库存成本 [6] - 企业认为，焦煤期权为持有期货或现货的企业提供了多维度的风险管理方案，尤其是在市场方向不明、波动加剧时更具优势，其非线性损益特征可支持更精准、多元的对冲视角 [6] 未来展望 - 市场人士相信，未来焦煤期权将逐步发挥其在精细化风险管理方面的功能，与焦煤期货、焦炭期货以及铁矿石期货、期权协同发展，为煤焦钢行业高质量发展注入更为坚实的金融动能 [6]