市场整体表现与核心支撑 - 2026年初至1月16日，A股主要指数上涨，上证指数累计上涨3.35%，深证成指累计上涨5.59%，创业板指累计上涨4.93% [1] - 市场震荡上行的核心支撑源于政策支持、经济企稳与流动性改善三大因素的协同发力 [1] 政策层面 - 监管层明确引导A股形成“缓步上涨”格局，中长期资金入市机制持续完善 [2] - 生育补贴等“投资于人”的政策落地，标志着扩内需政策进入实质性推进阶段，有望推动相关上市公司ROE企稳回升 [2] 经济与盈利层面 - 2025年三季度全A营业收入累计同比增速由上半年的-0.02%回升至1.2%，净利润累计同比增速从2.5%提升至5.3% [2] - 预测2026年归母净利润同比增速呈现前低后高走势，各季度增速分别为2.0%、7.8%、3.5%、6.7%，全年增速预计为4.8% [2] 流动性层面 - 以险资为代表的长期资金成为主要增量资金来源，2025年险资保费收入达5.76万亿元，按30%入市口径估算潜在入市资金规模约为1.73万亿元 [3] - 长期资金入市为市场提供流动性支持并降低波动率，推动机构产品策略转向多策略运行 [3] 市场结构与情绪 - 截至2025年12月31日，情绪指标MA10读数为57.5，处于2024年“924”行情以来24.3%的较低分位数 [4] - 2025年12月26日活跃私募仓位为80.0%，已连续5周维持在80%以下 [4] - 2026年1月9日投资者情绪指数读数为98.1，创2025年以来新高，单周赚钱效应为2025年来最大 [4] - 游资交易活跃，其席位净买入额MA10位于2023年以来98.9%分位数，成交额占比MA10处于87.4%分位数 [4] 行情分化与资金特征 - 开年行情主要集中于主题板块与小盘股，1月首周中证500、国证2000分别上涨7.9%、7.2%，高于沪深300指数同期2.8%的涨幅 [5] - 商业航天、脑机接口指数涨幅超19%，而机构重仓的万得金仓100指数仅涨2.3% [5] - 当前市场缺乏推动估值大幅提升的配置型增量资金，也缺乏引发深度调整的系统性风险，震荡分化是主基调 [5] 行业与板块机会：共识方向 - 机构资金关注有色、海外算力、半导体自主可控等产业逻辑扎实的板块，这些板块经过前期调整已释放持仓压力 [7] - 1月5日-8日，10只有色主题ETF合计净流入超76亿元，华夏中证半导体材料设备主题ETF在此期间涨幅超10% [7] - 商业航天、机器人等偏游资风格品种交投活跃，1月9日商业航天板块成交额达7291亿元，占全A成交额的23.1% [7] 行业与板块机会：反共识方向 - 配置型增量资金开始左侧布局内需相关板块，如免税、航空等出行服务行业，这些行业景气度一般但估值弹性大 [7] - 优质地产开发商、恒生科技指数成分股也是重要选择，开年恒生科技ETF合计净流入超56亿元 [7] 行业与板块机会：长期与低波方向 - 配置型资金对降低波动率诉求上升，关注ROE有抬升空间的板块，如化工、电力设备、新能源，其资本开支强度处于历史10%分位数以内 [8] - 也关注低持仓、低拥挤度的反共识品种，如消费、地产链，适合用于权益仓位的补充配置 [8] 汇率相关机遇 - 人民币升值趋势带来投资机遇，近期造纸、航空等行业已受益出现阶段性上涨 [8] - 券商、保险作为兼具弹性与安全性的品种，是可攻可守的配置选择 [8]