文章核心观点 - 2026年中国将迎来巨量定期存款到期潮 市场关注约50万亿至75万亿资金将如何重新配置 这将对银行业负债端管理和居民资产配置产生重大影响 [1][3][4] - 大量到期资金预计仍将主要沉淀在银行体系内部进行重定价或跨行转移 大规模“存款搬家”至股市等风险资产的可能性较低 但银行理财、保险及消费等领域将分流部分资金 [6][7][9][10] - 银行业面临负债成本重定价机遇 巨量高息存款到期后以当前较低利率续存 将显著降低银行付息成本并缓解净息差压力 [10][11][12] 到期潮规模与成因 - 到期潮源于2022-2023年 因房地产市场调整、股市债市震荡及理财“破净”赎回 导致资金从投资渠道回流至定期存款 这批资金将于2025-2026年陆续到期 [3] - 2022-2023年间居民长期限存款净增约28万亿元 其中约5万亿元属“超额存款” 居民定期存款占M2比重从2018年的25%攀升至2025年11月的38% [3] - 华泰证券测算2026年一年期以上定存到期规模约50万亿元 较2025年增长约10万亿元 其中国有大行压力最大 规模约30-40万亿元 [4] - 国信证券测算聚焦长期限存款 推演全行业二年及以上定存到期规模约59-71万亿元 且大部分集中于2025年末至2026年初到期 [4] - 中金公司测算2026年居民定期存款到期规模约75万亿元 其中1年期以上约67万亿元 分别较2025年增长12%和17% 对应新增到期规模约8万亿和10万亿元 [5] 资金潜在流向分析 - 存款到期不等于资金流出银行体系 银行存款留存率长期保持在90%以上 2025年已回升至96% 真正“脱媒”资金每年仅在3-12万亿元区间波动 [7] - 储户可能在银行体系内进行“资金跨行搬家” 部分中小银行为揽储上浮利率 如湖北麻城农商行部分产品利率最高上浮20个基点 [7] - 消费支出是资金主要出口 2025年居民消费支出高达53万亿元 占可支配收入近七成 [8] - 购房与房贷偿仍是重要去向 2025年居民提前偿还房贷约3万亿元 [8] - 银行理财是金融体系内重要承接渠道 2025年银行理财规模净增约3.7万亿元 其中固收类产品占比达85.6% [8] - 兼具保障与储蓄功能的保险产品（如增额终身寿险和年金险）关注度提升 客户更看重其长期投资、穿越经济周期的功能 [9] - 资金大规模流入股市的可能性较低 因定期存款储户风险偏好低 难以承受股市波动 预计资金流入规模较为缓和 [9] 对银行业的影响与应对 - 到期潮的核心影响是巨量资金在利率下行环境下的重定价 而非大规模流失 [10] - 当前存款利率环境已大幅下降 六大行大额存单利率全面进入“0时代” 1-3个月期利率降至0.9% 三年期以内产品集中在1.10%-1.55% [11] - 据国联民生证券测算 2022-2024年间到期的定期存款通过重定价 将降低银行业年化负债成本约1.5万亿元 推动定期存款付息率整体下降88个基点 并对行业净息差形成40个基点的正向贡献 [12] - 银行核心策略是在留住客户的前提下降低存款成本 一是引导资金从长期限转向短期限存款 二是通过代销理财、保险等产品实现资金转化 [12] - 现实引导存在难度 偏好长期定存的低风险客户大部分仍会选择续存三年期 仅小部分转为短期存款或分流至金融产品 但考虑到到期总量巨大 分流的绝对规模仍不容忽视 [13]