电力市场化改革与政策动态 - 电力市场化改革进入攻坚阶段，火电盈利模式正在重构 [1] - 国家政策明确2026年容量电价回收煤电固定成本的比例提升至不低于50%（每年165元/千瓦），甘肃、云南已明确提升至每年330元/千瓦 [1] - 2025年政策推动中长期交易更灵活精细，提及分时段交易与连续开市，并推动较短周期中长期交易限价与现货交易限价贴近 [1] 电力市场与价格机制 - 我国省级电力现货市场已实现基本全覆盖，各区域电力现货价格上下限相对较宽，实际价格具有弹性 [1] - 火电的调节性价值有望在更灵活的市场机制下得到更好体现 [1] 火电行业成本与供给 - 成本端，2025年煤价中枢进一步下移 [1] - 2026年电煤中长期合同签订履约工作方案中，产地煤长协机制市场化程度提升 [1] - 火电正逐步由“出量”向“出力”转型 [1] - 2025年年初以来火电投产量已有显著提高，考虑建设期，火电机组或于2025-2026年迎来投产小高峰 [1] 绿色电力投资工具 - 绿电ETF（159669）跟踪的是绿色电力指数（399438） [1] - 该指数从A股市场中选取涉及水电、风电、光伏、核电等清洁能源发电业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分股以具备低碳属性的电力企业为主，整体呈现出较强的防御性和稳定的现金流特点 [1]