公司市值与行业地位 - 洛阳钼业全球矿业市值十强地位稳固，1月16日最新市值增至5300亿元，一周前在mining.com全球矿业50强榜单中以4874亿元总市值升至第10位 [1][18] - 公司预计2025年归属上市公司股东的净利润将达到200亿元到208亿元，同比增长47.8%到53.7% [2][19] - 公司成为A股市场有史以来第四家年度盈利突破200亿元的矿业公司 [3][20] 2025年业绩驱动因素 - 公司2025年业绩大幅上升主要系主要产品量价齐升、运营成本有效管控 [7][25] - 铜、钴相关产品是公司最主要的利润来源，2025年上半年贡献了约67.8%的毛利润 [4][5][21][22] - 2025年铜产量为74.11万吨，增速由上年的65%降至14%左右；钴产量为11.75万吨，增速降至2.9% [6][24] - 价格成为主要盈利驱动力：2025年伦铜年度涨幅大幅提升至42.3%；英国MB钴（标准级）年度平均价由2024年的12.21美元/磅提升至2025年的16.68美元/磅，涨幅达36.6% [7][25] 2026年业绩增长展望 - 2026年公司计划将铜产量提升至76—82万吨，较2025年增长约5万吨（中位数） [8][26] - 2026年公司将新增黄金业务并表，预计获得6—8吨的黄金产品增量，按中位数7吨、伦敦金4600美元/盎司估算，增量价值约73亿元 [9][27] - KFM、TFM在2026年没有新增产能释放，KFM二期项目预计2027年新增10万吨产能，TFM三期项目仍在规划中 [8][25] 发展战略与行业对标 - 公司选择多矿种资源横向拓展的多元化发展路径，与主流全球化矿业龙头及紫金矿业的战略一致 [3][12][20][31] - 全球矿业公司市值十强中，6家为多元化矿业公司，3家为贵金属企业，仅1家为单一铜业公司 [13][31] - 公司铜产量与紫金矿业的差距快速缩小：从2022年的85.9万吨 vs 27.7万吨，缩小至2025年约35万吨左右 [14][32] - 公司黄金产量与紫金矿业尚有差距：中期黄金产量约20吨/年，而紫金矿业2025年矿产金已达90吨 [15][33] 未来并购与资金状况 - 公司未来大概率会展开更多黄金资源的并购，延续“铜金为主”的并购策略 [16][34] - 公司董事会同意使用闲置自有资金购买余额不超过人民币200亿元（或等值外币）的结构性存款 [16][34] - 过去几年积累的充裕资金将使公司后续并购更为游刃有余 [17][35]