止赎现象与规模 - 2025年全美有超过36万套房产进入止赎程序，具体数量为367,460套[3][7] - 止赎数量同比跳涨14%，显示出一个危险的加速趋势[3][7] - 2025年11月单月就有3.5万套房产进入止赎，同比暴涨21%，表明加速度在变大[22] 经济与就业背景 - 止赎上涨发生在美联储开始降息、通胀看似受控的背景下，显示问题根源在于美国家庭财务状况恶化[8] - 2025年美国全年仅新增58.4万个就业岗位，这是自2003年以来（除经济危机年份外）最差的一年，就业市场严重失速[10] - 形成了一个致命闭环：通胀导致生活成本飙升、家庭储蓄耗尽、收入仅用于还贷，一旦失业或工时减少即导致断供[10] 区域市场分析（佛罗里达州） - 佛罗里达州成为止赎“重灾区”，每230套住房中就有1套进入止赎程序[12] - 止赎高企的原因不仅是房贷，更关键的隐形杀手是持有成本的飙升，包括房屋保险和HOA（业主协会）费用[12][16] - Surfside公寓倒塌事故后，佛州强制老旧公寓进行安全评估和整改，导致HOA费用和“特别评估费”暴涨，有的高达数万美元[13][15][16] - 飓风频发导致房屋保险费用涨至“天际”，许多房主被这些“额外成本”压垮[17] 市场机制与传染效应 - 止赎具有极强的传染性，一栋房子被银行低价抛售（通常是七折甚至更低）会拉低整个社区的“可比销售价格”[20] - 这导致仍在还贷的邻居房产可能变为“负资产”，即所欠银行贷款超过房屋当前市值，可能引发“战略性违约”[20] - 这种“资产蒸发”的痛感和心理打击正在高止赎率社区蔓延，是2008年危机的核心逻辑之一[20] 行业现状与潜在风险 - 有观点认为当前止赎率上升是“回归常态”，是对疫情期间政府干预导致异常低止赎率的回弹[22] - 然而，信用卡违约率和车贷拖欠率也在上升，表明美国家庭的财务压力是全面性的[22] - 虽然银行资产负债表比2008年健康，但美国家庭的资产负债表却更加脆弱[22] - 高物价、低就业增长、飙升的保险和维修费用这“三座大山”正在压垮美国房主[23]