文章核心观点 - 白银价格在创历史新高后因特朗普政府暂缓征收关键矿产进口关税而大幅回调 其价格剧烈波动主要由投机资金获利了结驱动 与黄金的稳定上涨形成鲜明对比 [1][2][4] - 黄金价格表现稳健 跌幅远小于白银 其上涨受到全球央行持续购金、避险需求及系统性资金配置等长期因素的强劲支撑 前景被多家机构看好 [3][9][10] 市场动态与价格表现 - 白银现货价格从历史最高位93.737美元跌至90.119美元 周四和周五两日累计跌幅高达3% 周四盘中一度暴跌超7% [2] - 白银近月期货价格周五单日跌幅高达4% 收于88.537美元 [2] - 白银在之前四个交易日大涨逾20%后进入回调 铂和钯在周五跌幅均超3% 周四两者曾大跌超5% [2][7] - 黄金现货价格周五仅小幅下跌0.4% 近两日累计跌幅仅0.6% 表现远强于白银 [3] 资金流向与头寸变化 - 截至1月13日当周 对冲基金等投机势力将白银净多头头寸削减约15% 降至15,045份合约 为22个月以来的最低水平 [4] - 白银此轮牛市的核心驱动力是聚焦高频交易与股市动量策略的“短线型快钱” 而支撑黄金的则是央行购买和长期避险资金流 [1][9] - 白银暴跌部分源于投机资金获利回吐以及彭博大宗商品指数(BCOM)再平衡举措带来的数十亿美元抛售压力 [2] 政策与宏观影响因素 - 特朗普政府决定暂缓对包括白银在内的关键矿物全面实施进口关税 此举显著缓解了市场对广泛性政策的恐惧情绪 导致看涨情绪降温 [1][4][8] - 特朗普政府提出了对进口产品设定价格下限而非仅按百分比征税 以发展美国本土工业供应链 但未排除未来征税的可能性 [8] - 特朗普政府针对美联储的威胁重新唤起了“抛售美国”交易 推动一些机构投资者抛售美债 将资金投入黄金 [3] 机构观点与未来展望 - 花旗集团将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元 预计未来3个月黄金有望突破5000美元 [10] - 澳新银行分析师团队指出 地缘政治紧张、全球宽松货币政策、美国债务负担上升及对美联储独立性的担忧等因素 将共同支撑黄金价格在下半年突破每盎司5000美元 [10] - 市场分析认为 白银因投机资金占主导而波动剧烈 未来一段时间内剧烈波动可能成为常态 而黄金因有央行储备等长期支撑 价格韧性更足 [9]