美国12月CPI数据概览 - 美国12月未经季节调整的CPI同比增速为2.7%，与11月前值及市场预期一致 [1][2][11] - 12月未经季节调整的核心CPI同比增速为2.6%，与11月前值一致，略低于市场预期的2.7% [1][2][11] - 12月CPI环比增长0.3%，与9月前值及市场预期一致，核心CPI环比增速为0.2%，与9月前值一致，低于市场预期的0.3% [2][11] 食品项通胀分析 - 12月美国食品项通胀环比增速为0.7%，其中家庭食品环比增速从9月的0.3%上升至0.7%，非家用食品环比增速从9月的0.1%上升至0.7% [3][12] - 部分食品价格受关税影响涨幅较高，如咖啡，部分农产品如牛肉则受供给端短缺影响 [3][12] - 美国农业部预测2026年美国所有食品价格上涨2.7%，增速预计将低于2025年 [3][12] 能源项通胀分析 - 12月美国能源项通胀环比增速为0.3%，同比增速为2.3% [3][4][12] - 近期地缘政治事件（如美国与委内瑞拉、伊朗的紧张局势）推动原油价格上涨，但全球需求疲软背景下，原油价格较难大幅提升 [4][12][13] - 美国天然气产量高叠加气温回升，近期价格走弱，短期或偏弱运行 [4][13] 核心商品项通胀分析 - 12月美国核心商品项通胀环比录得0%，为2025年5月以来最低水平 [5][13] - 政府削减电动汽车补贴、关税导致汽车价格上涨、高利率环境及需求弱，共同导致汽车相关分项（二手汽车和卡车、新汽车）环比增速有限 [5][13] - 受关税政策影响，服装、家具和家居用品CPI环比增速仍较高 [5][13] 核心服务项通胀分析 - 12月美国核心服务项通胀环比增速上升至0.3%，黏性主要体现在住房项和医疗护理项 [6][13] - 住房项通胀环比增速从9月的0.2%反弹至0.4%，主要居所租金及业主等价租金环比增速均为0.3% [6][14] - 医疗护理项通胀环比增速从9月的0.3%上升至0.4%，运输服务项通胀环比增速因能源价格等因素从9月的0.3%上升至0.5% [6][14] 未来通胀前景展望 - 整体判断未来美国通胀压力较为可控，核心服务项通胀进一步上行风险可控，但黏性将保持 [1][7][15] - 2026年食品通胀增速预计低于2025年，能源价格在全球需求疲软、供给充足背景下缺乏持续大幅上行动力 [7][15] - 关税政策对核心商品项通胀仍有阶段性推升压力，但消费需求走弱将抑制价格增幅，汽车相关分项已有降温迹象 [7][8][15]