公司业务与商业模式 - OR Royalties Inc 是一家专注于黄金领域的领先特许权使用费和金属流公司 通过全球范围内的特许权使用费和金属流协议产生经常性收入 [1][6] - 公司采用特许权使用费和金属流商业模式 通过提供前期资本以换取矿山生产或收入的一部分权利来产生收入 其业务主要聚焦于黄金资产 如加拿大Malartic矿 [9] - 该模式使公司能够在不承担直接运营风险的情况下 获得黄金产量增长带来的收益 其现金利润率高达约97% 体现了该模式在商品价格强劲时期的高效扩张能力 [6][10] 近期交易事件 - 2025年1月16日 Louisbourg Investments 减持了73,600股OR Royalties股票 基于季度平均股价估算 交易价值约为258万美元 [1][2] - 此次减持后 该基金仍持有219,271股OR Royalties股票 占其报告管理资产规模的1.55% [3] - 交易导致季度末持仓市值变动396万美元 该变动包含了交易行为和市场价格变动的综合影响 [2] 公司财务与市场表现 - 截至2025年1月15日 公司股价为40.84美元 过去一年涨幅达119.5% 大幅跑赢同期标普指数约17%的涨幅 [3] - 公司市值为77.5亿美元 过去十二个月营收为2.4365亿美元 过去十二个月净利润为1.4795亿美元 [4] - 2025年 公司黄金当量产量达到80,775盎司 达到指导区间上限 并创下2.774亿美元的年度营收纪录 [10] 交易解读与投资逻辑 - Louisbourg Investments 此次约260万美元的减持 更像是强劲上涨后的风险管理行为 而非对公司失去信心 该基金仍将其作为与加拿大国家铁路公司、惠顿贵金属等类似的大型、持久性持仓 [11] - 在基本面保持完好且资本回报依然强劲的情况下 部分获利了结行为更多地反映了投资组合的再平衡需求 而非公司业务本身出现问题 [11] - 在股价经历近120%的急剧上涨后 投资组合的纪律性管理变得比信念信号更为重要 [10] 行业地位与比较 - 公司的规模和纪律严明的投资方法 使其成为矿业领域具有竞争力的资本提供者 [6] - 在Louisbourg Investments的投资组合中 OR Royalties的持仓规模与加拿大国家铁路公司、谷歌、微软等大型公司并列 [8]