核心观点 - 金浦钛业在2026年初经营危机集中爆发 核心子公司因合同纠纷资产被查封并停产 同时公司持续亏损且转型失败 面临严重的现金流、经营及公司治理压力 [2][3] 经营与财务危机 - 全资子公司徐州钛白因与供应商合同付款纠纷 房产被轮候查封 涉及房产账面净值1.46亿元 占公司2024年度经审计净资产的10.45% [2][4] - 控股子公司安徽金浦新能源因合同付款纠纷 部分银行账户被冻结563.11万元 [2][7] - 截至公告日 公司子公司累计被冻结资金合计975.59万元 占公司2025年三季度未经审计净资产的0.84% 占货币资金总额的8.82% [7] - 徐州钛白停产 其产能为8万吨 占公司钛白粉总产能的50% 预计将对公司2026年营业收入产生较大影响 [8][10] - 公司2022年至2024年归母净利润连续亏损 分别亏损1.45亿元、1.75亿元、2.44亿元 亏损额逐年扩大 [11] - 2025年前三季度 公司营业收入12.40亿元 同比下降23.68% 归母净利润亏损2.33亿元 同比降幅高达325.09% [11] 行业困境与公司短板 - 钛白粉行业自2021年进入深度调整 价格从高点2.04万元/吨滑落至2025年10月的1.33万元/吨 行业毛利率被压缩至历史低位 [11] - 公司坦言不具备产品价格优势 且能源、人工及原材料成本相对较高 导致吨产品毛利大幅低于同行业上市公司 [12] - 公司在行业低谷期缺乏资源禀赋和技术升级突破 未像头部企业那样通过并购、研发等方式构筑护城河 面临被边缘化风险 [13] 转型尝试与失败 - 2022年公司曾规划总投资额近百亿元的磷酸铁和磷酸铁锂项目以转型新能源 但当时账面现金仅4.5亿元 [14] - 2025年4月 公司终止磷酸铁锂项目投资计划 相关参股公司注册资金实缴仍为0 [15] - 2025年7月公司筹划重大资产重组 拟置出钛白粉业务并置入利德东方的橡胶制品业务 但两个月后即宣布终止交易 [15] - 公司2015年、2018年及2023年三次筹划定增融资 计划分别融资11亿元、71亿元和9亿元 均以失败告终 [16] 公司治理与控制权风险 - 2024年 公司总经理、副董事长、财务总监等高管接连辞职 [3][16] - 截至2025年11月14日 控股股东金浦集团已质押所持公司100%股份 且因债务问题部分股权被司法拍卖 目前持股比例为14.73% [3][16]