行业营运能力总体格局 - A股11家芯片行业被动元件核心上市公司营运能力呈现显著分层特征[2] - 行业整体呈现“头部集中、尾部滞后”的格局，周转效率已成为企业核心竞争优势的重要组成部分[8][9] - 营运能力的差异反映企业内部管理水平，并与下游客户结构、产品定位深度关联，将进一步影响企业的现金流健康度与市场响应速度[2] 营业周期分析 - 营业周期差距悬殊，呈现“两极分化”格局[5] - 风华高科以174.44天的最短营业周期领跑行业，麦捷科技（179.30天）和泰晶科技（208.38天）紧随其后[5] - 宏达电子营业周期长达729.79天，位居11家企业首位，振华科技（670.06天）、鸿远电子（544.01天）营业周期均超过500天，资产占用成本偏高[5] 存货周转率分析 - 麦捷科技以4.37次的存货周转率位居榜首，远超行业平均水平[5] - 风华高科（3.17次）和顺络电子（2.95次）分别位列第二、第三[5][6] - 宏达电子存货周转率仅为0.64次，振华科技（0.90次）、鸿远电子（0.97次）、达利凯普（0.96次）存货周转率也不足1次[6] 应收账款周转率分析 - 三环集团以3.33次的应收账款周转率成为行业标杆[7] - 风华高科（3.03次）、达利凯普（2.93次）和泰晶科技（2.79次）应收账款管理效率较高[7] - 宏达电子（0.87次）、振华科技（0.73次）、鸿远电子（1.01次）应收账款周转率处于行业低位，其中振华科技不足1次[7] 流动资产与总资产周转率分析 - 流动资产周转率方面，顺络电子以1.03次位居首位，麦捷科技以0.84次位列第二[8] - 总资产周转率方面，麦捷科技以0.41次领跑行业，顺络电子以0.39次紧随其后[8] - 灿勤科技与达利凯普的总资产周转率均为0.19次，并列行业最低[8] 营运能力分化的驱动因素 - 客户结构是关键因素：军工客户占比较高的企业（如宏达电子、振华科技、鸿远电子）普遍面临营业周期长、应收账款周转慢的问题[9] - 产品定位是另一因素：聚焦消费电子、汽车电子等市场化领域的企业（如麦捷科技、风华高科、顺络电子）实现了较高的营运效率[9] - 高端定制化产品虽毛利率高，但生产与验证周期长导致周转慢；标准化产品虽毛利率较低，但周转效率更高[9]