核心观点 - 华尔街对冲基金在人民币汇率升破7后看涨情绪高涨，正积极通过多种策略增加人民币资产配置以捕捉升值收益，而大型资管机构则因决策流程和宏观考量更为谨慎 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 市场参与者行为与策略 - 多策略对冲基金经理张刚计划将人民币资产占其新兴市场货币投资组合的比重从10%调高至25%，并计划逐月通过债券通加仓人民币计价中国国债，预期若人民币对美元汇率年内升值至6.80附近，结合杠杆有望带来逾7%的回报率 [2][3][4] - 外汇交易员于勇在2亿美元规模的新兴市场投资组合中持续增加离岸人民币买涨头寸，并在香港NDF市场买入期限6个月、执行价格在6.70—6.80的人民币看涨期权，预期若汇率涨破6.80可获得逾15%的回报 [8] - 部分更为激进的对冲基金经理在香港NDF市场买入执行价格在6.50、期限12个月的人民币看涨期权，押注“黑天鹅”事件可能推动人民币大幅升值 [9] - 香港银行外汇交易员观察到，近期加入买涨人民币阵营的境外对冲基金明显增多，个别基金已将百万美元资金先兑换成离岸人民币，甚至多家基金已将买涨人民币与黄金视为年内胜算最高的交易之一 [10][11] 机构观点与汇率预期 - 花旗集团经济学家预计未来6—12个月人民币对美元汇率将涨至6.80 [5] - 部分华尔街对冲基金经理认为，若发生美联储货币政策独立性遭冲击等“黑天鹅”事件，人民币对美元汇率可能逼近6.60 [6] - 截至2026年1月15日，1年期美元兑人民币掉期点数收盘价为-1196个基点，意味着市场预期一年后人民币汇率或将涨至6.8495，未突破6.80关口 [8] - 激进的对冲基金经理预期，“黑天鹅”事件可能导致10年期美债收益率大幅走低至2%，中美利差倒挂幅度从-232个基点收窄至-130个基点以内，从而带动人民币升值至6.50左右 [9] 大型资管机构态度 - 华尔街大型资管机构对买涨人民币“出手谨慎”，因其投资决策流程较长，且需评估全球市场状况，不会因汇率破7就轻易加入买涨阵营 [6][12] - 这些机构尚未将买涨人民币纳入2026年核心投资策略，即使作为“卫星策略”，单个品种投资上限通常不超过总资产的2% [12] - 一家大型资管机构的外汇交易主管曾建议大幅加仓人民币资产以对冲美元贬值风险，但投资委员会认为黄金更适合此角色，后该主管转而建议将中国股票资产配置比例从低配调高至标配（5%—6%），且委员会此次未要求做汇率风险对冲，这被视作认可人民币升值的微妙信号 [13] 市场动态与背景 - 2025年底离岸人民币汇率升破“7”整数关口后，离岸人民币汇率已连续多个交易日强于境内汇率，反映境外资本看涨情绪超过境内资本 [7] - 2025年美元指数整体下跌9.50%，而人民币对美元汇率升值幅度为4.60，部分市场参与者认为人民币有补涨需求 [8] - 对冲基金与大型资管机构态度迥异，源于底层逻辑不同：前者侧重“事件驱动型短线投资获利机会”，后者侧重基于全球宏观趋势的长期资产配置优化 [13]