核心事件与市场反应 - 市场监管总局依据《反垄断法》对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [2] - 消息公布后，携程港股股价单日下滑6.49%，报收569.5港元/股，总市值3722亿港元，单日蒸发282亿港元 [2] - 公司公告表示将积极配合调查，各项业务正常运行 [2] 调查背景与监管动向 - 此次调查契合了当下市场监管对平台企业的关注重点 [2] - 2025年12月，市场监管总局明确指出平台强制要求“全网最低价”等行为可能构成滥用市场支配地位 [3] - 《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》提出了包括算法共谋、“二选一”、封禁屏蔽等8个新型垄断风险 [3] - 2025年8月，贵州省市场监管局曾集中约谈携程等五家平台，提示“二选一”、价格干预等违法风险 [5] - 2025年9月，郑州市市场监管局对携程进行行政约谈，指出其存在利用技术手段对平台内经营者交易及价格进行不合理限制的问题 [5] 涉嫌垄断行为的具体表现 - 云南省旅游民宿行业协会曾指出，携程等平台对云南民宿行业实施“二选一”霸王条款、单方面随意涨佣、屏蔽流量等不正当竞争行为 [2] - 携程的“调价助手”工具可自动扫描并调低价格以确保“全网最低价”，被指存在未经商家允许的强制调价行为 [6] - 部分商家因拒单而被平台扣分罚款 [6] 公司的市场地位与财务表现 - 以GMV计算，2024年携程在OTA领域的市占率达到56%，稳居行业第一 [6] - 2024年年中，携程美股股价上涨40%，港股股价累涨近50%，市值一度成为中国第八大互联网公司 [6] - 2025年第三季度，公司住宿预订业务营收约80亿元人民币，同比增长18% [6] - 相比2019年第三季度的41亿元营收，住宿业务单季度营收接近翻倍 [7] - 2025年第三季度，公司净营业收入同比增长16%，但营业成本同比增长20%，销售及市场推广费用同比增长24%，支出增幅超过收入增长 [9] 行业背景与竞争态势 - 酒店行业整体走势趋紧，2024年上半年北京限额以上住宿业营业收入同比下滑1.3%，利润总额大降31.9% [8] - 2025年1-6月，北京住宿业1613家单位营业收入同比下降7.3%，利润总额仅5980万元，降幅达92.9%，平均每家仅赚3.7万元 [8] - 京东确认进军酒旅行业，推出面向酒店经营者的“京东酒店PLUS会员计划”，可享受最高三年0佣金的优惠政策 [10] - 抖音生活服务持续加码本地生活，投入亿级平台补贴，上线酒店日历房团购等产品，通过“内容+场景”和团购模式发力 [10] - 美团探索“住宿+”深层价值，关注Z世代新消费需求 [11] - 阿里巴巴将飞猪和饿了么并入阿里中国电商事业群，高德地图推出“高德扫街榜”并计划覆盖全国300多个地级市，榜单将向飞猪开放授权 [11]