事件概述 - 德邦基金旗下“德邦稳盈增长”基金在2026年初因规模与净值暴涨成为市场焦点，该基金规模从2025年三季度末的7.24亿元，传闻一日申购超120亿元，随后公司紧急发布限购公告 [2][24] - 基金净值增长出现剧烈波动，1月9日、12日涨幅分别为9.24%、8.32%，限购后1月13日、14日涨幅骤降至0.05%、0.63%，15日、16日转为下跌-0.7%、-1.54% [2][24] - 该事件反映出中小型公募机构通过押注热门赛道（如AI）寻求市场突围的行业现象 [2][24] 产品基本面与业绩表现 - 德邦稳盈增长为灵活配置型基金，A/C类分别成立于2017年3月、2023年5月，由基金经理雷涛、陆阳共同管理 [3][25] - 截至2025年9月30日，基金总规模达7.24亿元，创成立以来高点，此前五年长期低于3亿元，其中C类规模6.79亿元，占比超93% [3][25] - 长期业绩方面，截至1月16日，A类近1年、2年、3年、5年净值增长率分别为43.31%、43.34%、13.9%、8.22%，近1年和近5年表现远超沪深300指数的24.51%和-13.31% [3][25] - 短期业绩突出，2026年在同类2346只基金中排名第2，开年以来涨幅超27% [5][27] - 但过去三年A类年度表现曾跑输基准，2023年、2024年、2025年净值增长率分别为-15.14%、0.26%、8.06%，同期业绩比较基准增长率分别为-3.41%、11.86%、9.19% [7][29] 净值飙升原因 - 核心原因是重仓AI应用板块，2025年三季度末前十大重仓股合计占比70.29%，包括万兴科技、卓易信息、光云科技、深信服、易点天下等，覆盖创意软件AI化、企业级AI服务等多个细分领域 [6][28] - 同时，马斯克宣布开源X平台推荐算法带火了GEO概念股，相关个股集体涨停，助推了基金净值 [6][28] - 具体重仓股在关键交易日涨幅显著，如1月9日和12日，万兴科技涨9.5%和20%，卓易信息涨15.56%和20%，光云科技涨11.9%和20%，深信服涨9.03%和13.94%，易点天下两日均涨20% [7][29] - 高持仓集中度放大了个股上涨对基金净值的推动效果 [7][29] 资金涌入与限购措施 - 市场传闻1月12日单蚂蚁基金一个渠道申购资金就达120亿元，但德邦基金与代销渠道予以否认，称规模数据非公开 [8][30] - 德邦基金在48小时内实施两轮限购，1月13日开盘前将A类份额单日单渠道申购上限设为1000万元，C类设为100万元；当日收盘后进一步加码，宣布自1月14日起A类限购额降至10万元，C类降至1万元 [10][32] - 公司解释限购是为防止资金快速涌入稀释原有持有人收益，基于“持有人利益优先”原则及《公开募集证券投资基金运作管理办法》的合规要求 [12][34] - 数据显示，1月13日前十大重仓股平均涨幅6.06%，但基金单位净值仅涨0.05%，测算表明老份额收益被稀释了121.2倍 [12][34] 行业动态与比较 - 德邦基金限购并非个例，2026年以来多家基金公司对绩优产品启动限购，例如1月13日永赢基金对两只产品设100万元申购上限 [17][39] - 同日，中欧、平安、华泰柏瑞、兴全、摩根等公司旗下亦有产品限购，据不完全统计，仅1月13日当天就有近30只权益类基金发布限购公告 [18][40] - 行业观点认为，与以往追求规模扩张不同，“保护持有人利益”和“克制规模”正成为新共识 [18][40] 产品策略与特征 - 该基金为灵活配置型，业绩比较基准由50%沪深300指数收益率加50%中证综合债券指数收益率构成，基准设置相对宽松 [13][35] - 其策略强调灵活性，股票仓位不固定，可根据市场情况调整，2025年三季度末前十大重仓股占比超70%是主动决策结果 [13][35] - 基金持仓高度集中于AI应用及GEO概念板块 [21][43]