文章核心观点 - 仁桥资产创始人夏俊杰在2026年度策略会上，系统阐述了五大投资机遇与三重潜在风险，并对公司逆向投资策略进行了反思与进化 [1][2] 2026年五大投资机遇 - 低估值板块系统性重估：核心逻辑在于无风险收益率下行后估值尚未同步提升，且2026年居民定期存款集中到期，部分资金有望流入股市 从国际经验看，韩国股市整体估值从12倍提升至19倍的过程可能在A股重演，建筑、基础消费等低估值标的值得关注 [3] - AI向应用与端侧扩散：认为算力板块将面临业绩与现金流压力，AI进入从深度向广度扩散阶段 公司持续布局自动驾驶、AI医疗等长期方向，并关注智能眼镜等新型终端设备机会 [3] - 消费企稳回升：随着房地产对居民财富的拖累因基数下降而减弱，存款、资管、股票等资产增长将弥补地产财富缩水，居民财富端有望企稳 高端消费、奢侈品、免税等行业已出现复苏迹象，成为先行指标 [3] - “反内卷”中的结构性机会：应精选竞争格局简单、玩家数量少、成本曲线差异不大的行业 光伏、部分化工子行业等玩家众多、成本差异大的领域，“反内卷”效果可能滞后 同时需警惕以“反内卷”名义实施的垄断行为 [4] - 出海企业本地化深耕：出口企业应从“安全出海”转向“扎根当地”，服务本地市场、创造本地就业的企业将获得更可持续发展 东南亚市场因人口基数大、成本优势明显，成为重点关注区域 [4] 警示的三重风险 - AI产业趋势逆转风险：若应用端迟迟无法打开局面，算力投资的逻辑可能坍塌，引发全球科技股剧烈波动，这是2026年最大的潜在风险 [4] - 中小市值板块估值回归风险：当前A股小微盘股的成交占比远超国际常态，存在长期估值回归压力，可能在未来某个阶段集中释放 [4] - 海外投资的汇率波动风险：2026年全球主要货币汇率波动可能加剧，需重点防范汇兑损失对投资收益的侵蚀 [4] 逆向投资策略的演进 - 方法论平衡：投资方法论演进为“逻辑驱动”与“自下而上”相平衡，未来需更注重在顶层逻辑下融入优质个股挖掘，以增强组合韧性 [6] - 国企投资标准修正：以往偏好深度折价、资源禀赋强的国企，但这类资产在牛市中弹性不足 未来将优先考虑估值合理但公司治理更优的企业 在国企内部区分强周期与弱周期资产，对弱周期国企更看重公司治理水平，对强周期国企则核心围绕周期研判 [6][7] - 行业选择与能力圈：重申“逆向投资”不设行业禁区，但需坚守能力圈，避开“行业被颠覆”和“高杠杆商业模式”两类价值陷阱 [7] - 主观投资的优势：强调主观投资策略长期具有不可替代性，当市场回归基本面驱动时，其对价值的深度挖掘能力将凸显优势 [7]