核心观点 - 高盛分析师Katherine Murphy首次覆盖超微电脑公司，给予“卖出”评级，目标价从34美元下调至26美元，主要基于持续的利润率压力和盈利能见度有限，尽管公司在中端云市场的AI服务器领域处于领先地位 [1][2] 评级与目标价 - 高盛对超微电脑的评级为“卖出”，12个月目标价为26美元 [1][2] - 目标价基于未来12个月预期每股收益的9倍市盈率，此前为11倍 [2] 业务与市场地位 - 超微电脑公司是一家全球性的公司，为数据中心、云计算、人工智能和边缘计算设计和制造高性能服务器及存储解决方案 [4] - 分析师认为，公司在中短期内仍将是AI服务器市场的领导者，尤其是在二级云/新云市场表现出优势 [2] 盈利能力与利润率 - 公司的利润率在过去三年中因利润率稀释的交易而减半，降至9.5% [3] - 预计至少在短期内，利润率压力将持续存在 [3] - 对盈利能力的担忧已影响市场共识预期，且利润率可能存在进一步下行风险，限制了公司未来盈利的能见度 [4] 面临的挑战与风险 - 公司今年可能难以实现大幅上涨，原因包括：大型利润率稀释交易、来自原始设备制造商和原始设计制造商的竞争加剧，以及为扩大企业机会而进行的投资 [3]