公司战略与核心竞争力 - 公司坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，差异化、互补性强的多品牌组合是其持续增长的核心引擎 [1] - 公司持续强化多品牌协同管理、多品牌零售运营和全球化运营与资源整合三大核心能力 [1] - 全球采购与资源整合能力是公司的核心竞争力之一，正推动优势产业链全球布局，构建韧性强、效率高的智慧供应链生态 [1] 供应链与技术革新 - 公司鞋供应链全面融合AI技术，推动业务创新和绿色转型 [1] - 已搭建全球首个实现“数字化资产-AI辅助设计-3D渲染”全链路的VR技术平台，实现上下游高效协同 [1] - 持续升级智能化产线，在提升响应速度的同时减少资源浪费 [1] - 下一步，鞋供应链将继续拓展“AI+业务”全链协同，以科技创新引领产业高质量发展 [1] 行业与宏观经济环境 - 2025年全球宏观环境复杂多变，地缘政治紧张、贸易保护主义抬头为消费市场带来不确定性 [1] - 2025年前三季度中国GDP同比增长5.2% [1] - 截至2025年11月，社会消费品零售总额达人民币45.6万亿元，同比增长4% [1] - 同期服装、鞋帽、针纺织品类消费品零售总额为人民币1.36万亿元，同比增长3.5% [1] - 消费者信心指数较2024年下半年有所回升，但仍低于长期平均水平，显示居民消费态度谨慎 [2] - 中国运动用品市场展现韧性，户外运动赛道处于成长周期初段，预计将保持较优增长态势 [2] 多品牌表现与增长动力 - 高端专业运动品牌DESCENTE在2025年上半年于线上线下渠道均实现满意增长，通过高效会员体系及与专业赛事合作巩固其市场地位 [2] - 户外运动品牌KOLON SPORT把握消费升级趋势，聚焦徒步与露营场景，在2025年上半年成为集团增长最快的品牌 [2] - 专为亚洲女性设计的专业运动品牌MAIA ACTIVE聚焦瑜伽市场，凭借对目标人群的精准洞察建立起差异化竞争优势 [2] 并购与全球化布局 - 公司于2025年5月完成对德国专业户外品牌JACK WOLFSKIN的收购 [3] - 此次收购旨在将集团成熟的多品牌管理平台与JACK WOLFSKIN的品牌资产和专业技术结合，以提升运营效率并赋能全球化布局、产品创新及市场份额拓展 [3] 财务预测与估值 - 调整后，预计公司2025-2027年营收分别为784亿元人民币、870亿元人民币、963亿元人民币 [3] - 预计同期归母净利润分别为132亿元人民币、142亿元人民币、168亿元人民币 [3] - 预计同期市盈率分别为17倍、16倍、14倍 [3]