港股2025年股权融资市场表现 - 2025年港股股权融资总额达6122亿港元，同比增幅高达250.91% [2] - 其中IPO市场募资2858亿港元，同比增长224.24%，重回全球首位 [2] - 2025年股权融资规模暴增251%，市场表现被形容为“风生水起” [1][2] 2026年港股市场展望与共识 - 展望2026年，市场态势被预判为“涛声依旧”，IPO和再融资规模将维持在较高水平 [1][2] - 多家机构预判2026年港股IPO募资规模会超过3000亿港元 [2] - 截至1月15日，港股排队上市企业数量为327家，为市场活跃度提供保障 [3] 2026年IPO市场驱动力与结构变化 - 主要驱动力包括港交所政策利好、中概股回流及A+H两地上市热潮、企业出海需求旺盛 [2] - 2025年港股IPO项目约一半融资规模来自A股，但2026年该比例或下降，更多将是首次上市企业 [3] - 2026年预计越来越多AI及相关产业链（通讯、数据中心、半导体）的企业会登陆港股 [3] - 2026年IPO市场动力主要来自四类企业：延续高景气度的生物科技公司、特专科技公司（AI/新能源/半导体）、传统行业升级转型代表企业、内地新消费品牌 [7] 国际资本参与情况 - 国际资本已大幅回流，头部国际长线资金对港股IPO项目的参与率从2024年初的约10%–15%跃升至2026年初的85%–90% [1][6] - 国际长线资金热烈追捧以宁德时代、恒瑞医药、MiniMax为代表的港股IPO项目 [6] - 国际投资者青睐业务模式清晰、盈利可预测且估值合理的消费类企业，以及AI、大模型等科技类企业 [6] IPO对市场流动性与定价的影响分析 - 优质IPO不仅不会抽走流动性，反而会吸引更多国际资本进入，促进市场活跃度 [1][4] - 港股IPO不会导致市场走熊，可能因港元需求激增、金管局释放流动性而推升市场行情 [4] - 上市后股价表现更多与IPO定价高低、投资者结构匹配度及行业景气波动有关，是成熟市场定价机制的有效运作 [5] - 需要区分结构性问题与阶段性现象，短期集中发行可能对流动性形成压力，但中长期优质A股赴港有助于提升港股市场整体质量和深度 [4] 生物科技板块发展 - 自港交所推出18A规则后，生物科技板块经历从热烈到淘汰再到复苏的周期，目前板块已形成 [7] - 由于部分资产只能在香港市场参与，专注生物科技投资的国际投资者会留在港股 [7] - 受益于港交所18A和18C章规则，目前300余家排队企业中，科技和医药是主要集中领域 [6] 基石投资者解禁的影响 - IPO对市场的真正影响可能在于上市后6个月的基石投资者解禁潮 [5] - 部分个股在解禁前一周面临较大回调，解禁后快速见底或回升，但2025年二季度的解禁潮并未导致市场回落 [5] - 如果市场气氛好、资金充裕，企业可平稳度过解禁期，并用长期看好公司的二级市场基金替换早期基石投资者，实现双赢 [5] - 公司经营超预期会吸引新的指数基金、南下资金、外资买入，这股新买盘力量可覆盖甚至远超因资金安排而退出的基石投资者的卖盘 [5]