美股市场与宏观环境 - 美股三大股指上周均录得周线下跌，主要受特朗普对美联储、金融业和格陵兰岛的密集言论打击风险偏好[1] - 未来一周，科技股财报将陆续披露，同时美联储政策预期和地缘政治因素将继续扰动市场，三大股指或在震荡中等待方向确认[1] - 上周金融板块为跌幅最大板块，下跌2.3%，非必需消费品与通信服务板块分别下跌2.0%和1.5%[6] - 上周房地产板块大涨4.1%，必需消费品板块与工业板块分别上涨3.7%和3.0%，能源、公用事业及材料板块亦小幅走高[6] - 投资者净买入281.8亿美元的美股基金，创自去年10月1日以来最大净买入规模，扭转了前一周260.2亿美元的净赎回态势[7] - 部分资金从头部科技股流出转向估值更具优势领域，中小盘股表现跑赢标普500指数，标普400中型股指数和标普600小型股指数表现均优于标普500[7] - 市场走势横盘震荡部分原因在于财报季初期，银行财报显示整体经济与商业环境大体向好[7] - 随着月度期权交割完成，部分期权市场参与者预计未来数日市场波动或将加剧[7] - 嘉信理财认为板块轮动扩散推动股市维持偏强走势，四季度企业财报及稳健经济数据持续为多头观点提供支撑[7] - 展望下周，若10年期美债收益率继续攀升可能引发市场下行压力，若其保持稳定则焦点将放在四季度财报及PCE数据上，市场或呈现震荡整理走势[8] 美联储政策与利率预期 - 市场对美联储降息的预期持续降温，联邦基金利率期货定价显示，3月降息25基点概率从30%降至23%，4月降息概率从49%降至39%，6月降息概率从100%降至80%[3] - 高盛和摩根士丹利分别将今年降息窗口推迟至6月和9月，摩根大通甚至预计今年美联储将按兵不动[4] - 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨预计FOMC将在9月前把政策利率区间下调至3.00%~3.25%，或成为本轮降息周期终点利率[5] - 施瓦茨指出，若新任美联储主席政策立场更为鸽派，可能影响委员决策倾向并推动利率进一步走低[5] - 10年期美债收益率升至4.23%，创去年9月以来最高水平，此走势与沃尔什跃升为下任美联储主席头号人选有关，但能否持续尚不明朗[8] 美国经济数据表现 - 美国零售销售数据整体零售销售环比增长0.6%（预期0.4%），剔除汽车后环比增长0.5%（预期0.3%），同比增长3.3%（预期2.7%）[3] - 就业市场方面，初请失业金人数上周环比下降9000人至19.8万人，远低于市场预估的21.2万人，续请失业金人数从190.3万人降至188.4万人[3] - 亚特兰大联储将去年四季度GDP实时预测值从5.1%上调至5.3%[3] - 核心CPI同比涨幅小幅低于预期，核心PPI环比涨幅不及预期，但解读时需审慎因去年政府停摆影响数据可得性[3] - 施瓦茨表示，续请失业金人数处于与就业增长放缓相符水平但已脱离近期高点，表明雇主未进一步收紧招聘规模，劳动力市场状况并无恶化迹象[3] 企业盈利与财报季 - 市场预计美国大中型市值公司上季度利润将增长10.8%，其中科技板块领跑，盈利增幅预计达19.32%[6] - 率先公布业绩的美国大型银行业绩大体稳健，但受特朗普提议对信用卡利率设置上限10%的管制措施影响，银行及其他金融机构股价持续承压[6] - 台积电发布超预期且上调业绩指引的季度财报，印证人工智能基础设施建设领域需求旺盛，推动多数芯片股走高[7] - 软件股则承压下行，市场形成偏空论调，认为OpenAI、Anthropic等人工智能企业将颠覆传统软件企业商业模式[7] 美债收益率与市场波动 - 上周美国国债收益率曲线整体呈现平坦化趋势，2年期国债收益率上涨约5个基点（从3.54%升至3.59%），10年期国债收益率上涨约3个基点（从4.17%升至4.20%）[3] - 过去一周影响市场的议题广泛，包括对美联储独立性受威胁的担忧，以及伊朗和格陵兰岛地区地缘政治风险的升级[6] - 投资者淡化了对地缘政治以及美联储独立性的担忧情绪，推动美股基金录得大额资金流入[7]