公司上市计划与背景 - 公司曾多次在深交所、北交所寻求IPO未果，近期递交赴港上市申请，拟通过H股发行拓展国际融资渠道[1] - 上市目的包括强化在“一老一小”高潜力医疗赛道的布局，同时化解巨大的短期偿债压力[1] - 公司成立于2007年，在淄博、青岛、合肥、重庆四地运营5家医院及1家养老机构，总建筑面积约11.79万平方米，注册床位786张，拥有341名执业医师及执业助理医生团队[1] 业务概况与市场定位 - 公司深耕“一老一小”核心赛道，形成两大业务支柱：妇婴相关医疗服务（涵盖产科、妇科及生殖科、儿科及儿保服务）和骨科服务（聚焦复杂脊柱手术、关节置换与微创骨科手术，同时提供康复护理等配套服务）[1] - 妇婴相关医疗服务是核心收入来源，2024年贡献65.5%的营收，骨科服务占比26.1%，两者合计占比超90%[2] - 业绩增长主要得益于现有医院服务能力提升及战略收购，2024年收购合肥新海妇产医院、2025年收购重庆长城骨科医院剩余股权后，公司业务覆盖范围与服务容量显著扩大[2] 财务业绩表现 - 2023年至2024年，营收从3.56亿元增至4.18亿元，同比增长17.4%；净利润从5670万元增至6760万元，同比增长19.2%[1] - 2025年前九个月，营收进一步增至3.59亿元，同比增长20.3%，净利润达5550万元，同比增长17.6%[1] 行业监管与运营风险 - 医疗行业受严格监管，公司需持续遵守医疗机构执业许可、医保定点资格、医疗广告审查等多项规定[2] - DRG/DIP医保支付方式改革的推进，可能导致复杂病例报销不足；若未能维持医保定点资格或面临医疗服务定价限制，将直接影响营收稳定性[2] - 过往记录期内公司已支付医疗纠纷赔偿合计330万元，单笔最高赔偿82万元[2] - 截至招股书签署日，仍有未了结诉讼11宗，索赔总额约560万元[2] 扩张战略与财务压力 - 公司近两年加快了外延扩张步伐，于2024年7月及2025年8月先后收购了合肥新海妇产医院及重庆长城骨科医院[3] - 截至2024年末及2025年9月末，公司分别录得流动负债净额6100万元及1.95亿元，主要因收购子公司应付对价及基建款项所致[3] - 流动比率从2023年的1.8倍降至2025年9月末的0.5倍，速动比率仅0.4倍，短期偿债压力显现[3] 收入依赖与资产风险 - 公司依赖公共医疗保险资金，2023年至2025年前九月医保结算收入占比分别为27.0%、21.5%及23.8%，医保政策变动可能影响资金回收[3] - 因收购合肥新海及重庆长城，公司2025年9月末商誉为2.31亿元，占总资产20%，若被收购医院未来盈利低于预期，将面临减值冲击[3]