公司上市进程与股权结构 - 明光瑞尔竞达科技股份有限公司于1月14日北交所上市成功过会，保荐机构为开源证券 [1] - 公司前身瑞尔有限成立于2004年12月，2022年11月完成股改，2023年12月挂牌新三板，2024年12月启动辅导，2025年5月北交所上市申请被受理，历经两轮问询后过会 [2] - 公司控股股东为顺之科技，直接持股60.13%，实际控制人为徐瑞图、徐潇晗父女，二人直接持股22.55%和3.01%，并通过顺之科技、龙骧合伙、竞达合伙间接控制62.76%的表决权，合计控制88.32%的表决权 [2][5] 公司治理与关联交易 - 实际控制人徐瑞图担任董事长，徐潇晗担任副董事长、董事会秘书、副总经理 [1][5] - 报告期内存在关联方资金拆借，2022年初北京瑞尔和成都瑞尔合计向徐瑞图、顺之科技、炘稻商务、稻炘营销拆出资金887.7万元 [1][5][7] - 关联方炘稻商务和稻炘营销已于2023年1月注销，炘稻商务是公司董事、财务负责人周文鸿曾持股100%的企业，稻炘营销是公司有限合伙人李东配偶朱敏曾持股100%的企业 [5][9] - 报告期内公司也存在向关联方拆入资金的情况，如2023年北京瑞尔向顺之科技拆入2000万元，当期连本带利归还2033.65万元 [7][8] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为4.03亿元、4.67亿元、4.76亿元，归母净利润分别为0.6亿元、0.92亿元、0.85亿元，2024年增收不增利，收入增速仅1.9% [21] - 2025年前三季度，公司营收3.38亿元，净利润0.77亿元，同比分别下滑11.43%和8.51% [21] - 报告期内公司毛利率稳步上升，分别为32.26%、37.74%、39.72%、39.09%，主营业务毛利率分别为32.06%、36.06%、36.76%、37.2% [23] - 高炉功能性消耗材料是公司核心收入来源，报告期内收入从2.04亿元增长至2.61亿元，收入占比从50.9%上升至63.54% [21][22] 研发投入与技术水平 - 报告期内公司研发费用分别为1506.18万元、1673.32万元、2192.25万元、749.23万元，研发费用率分别为3.74%、3.58%、4.6%、3.3% [17] - 公司研发费用率落后于销售费用率和管理费用率，2025年1-6月销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.41%、4.7%、3.3% [18][19] - 与可比同行相比，公司研发费用率处于垫底水平，同行均值在报告期内分别为4.46%、4.13%、4.57%、4.63% [19] - 截至2024年末，公司拥有有效授权专利70项，其中发明专利仅16项，占比约23%，远低于同行中钢洛耐、濮耐股份、北京利尔等企业 [20] 募投项目与产能规划 - 本次IPO拟公开发行不超过4435万股，拟募集资金3.35亿元，用于智能化装备基地、研发中心及炮泥生产线技改项目 [9][11] - 公司此前申报时拟募资4.73亿元，后因货币资金及交易性金融资产合计达2.25亿元，资金相对充足，故调整方案，取消了1亿元补充流动资金计划 [11][13] - 报告期内公司累计分红1.33亿元，其中2022年分红1.3亿元，2023年分红300万元 [1][14] - 募投项目达产后，智能化装备基地将新增年产耐火材料2.06万吨等产能，炮泥技改项目将新增年产2.20万吨无水炮泥产能 [14] - 公司现有高炉本体内衬等产品产能合计1.92万吨，新项目规划产能2.06万吨，整体扩产7.29% [15] - 报告期内公司炮泥产能利用率较高，分别为85.9%、98.54%、109.86%、94.09%，技改后炮泥新增产能约为现有产能的64% [16] 供应商与采购情况 - 报告期内，唐山开盈化工、山西晋东南神话新材料、甘肃义盛源炉料等公司为公司前五大供应商 [26][27] - 2024年公司向山西晋东南神话新材料采购2745.86万元，向唐山开盈化工采购2411.76万元 [26][27] - 企查查显示，唐山开盈化工2019年至2024年参保人数均为0人，山西晋东南神话新材料除2022年参保20人外其余年度为0人，甘肃义盛源炉料除2022年参保1人外其余年度为0人 [27][29][31] 行业对比与经营特点 - 公司毛利率走势与同行不一致，报告期内可比同行毛利率呈下滑趋势，分别为18.86%、17.95%、15.86%、16.14% [23][25] - 公司解释毛利率高于同行因产品主要应用于钢铁行业炼铁环节，而同行产品还应用于化工、建材、有色等行业，且多用于炼钢、轧钢环节 [24] - 公司资产负债率报告期内持续下降，分别为35.66%、29.28%、22.32%、24.39%，期末货币资金及交易性金融资产合计2.95亿元，短期有息债务压力较小 [13]