文章核心观点 - 全球存储行业正经历由AI技术驱动的结构性供需失衡，导致存储芯片进入历史性涨价周期，行业估值逻辑正从周期博弈转向成长确定性与产业链地位的价值重估 [1][2][4] 存储市场供需与价格预测 - 市场研究机构大幅上调2026年第一季度DRAM合同价格涨幅预期至58%，其中服务器与移动DRAM涨幅预计超过60% [1] - 瑞银预测2026年第一季度DDR合同价格环比上涨58%（此前预测为30%），NAND闪存环比上涨27%（此前预测为20%） [2] - 瑞银预测2026年第一季度服务器DDR5合同价格环比上涨60%，移动DRAM环比上涨62%，PC DRAM涨幅预计为45% [2] - 三星与SK海力士计划在2026年第一季度将服务器DRAM价格较2025年第四季度提升60%至70% [2] - 美光高管表示，即使投入巨资，存储芯片短缺问题在2028年前仍难以缓解 [1][2] 本轮涨价的驱动因素与特点 - 空前涨幅的核心驱动力是AI模型与推理场景的爆发式增长，AI数据中心的存储需求占比已跃升至市场的50%至60% [3] - 存储厂商将主要产能转向HBM、DDR5等高端产品，大幅削减传统存储芯片供应，导致传统产品供需失衡 [3] - 此轮短缺被定性为“结构性供需失衡”，与以往周期性波动不同 [1] - 头部厂商维持相对克制的扩产策略，供给端反应跟不上需求爆发，进一步推升价格上涨 [3] - 短缺的根本原因在于“物理上无法满足的复杂性”，客户需求从单一规格转变为多规格、快速变化，给生产线带来压力 [3] 行业动态与公司行动 - 美光宣布以总价18亿美元现金收购力积电位于中国台湾的P5晶圆厂，预计从2027年下半年开始显著提高DRAM晶圆产量 [3] - 全球存储原厂刚从2023年至2024年的“暴跌、亏损与削减产能”中恢复 [3] A股市场反应与公司表现 - A股存储芯片板块大涨，江波龙、佰维存储、兆易创新等龙头股创历史新高，封装龙头长电科技、通富微电等涨停 [5] - 佰维存储发布2025年业绩预告，预计全年营收100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23%，归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.19%至520.22% [5] - 佰维存储预计2025年第四季度实现归母净利润8.19亿元至9.69亿元，环比增长219.89%至278.43% [6] - 业绩增长原因为存储价格企稳回升，重点项目交付，以及在AI新兴端侧领域保持高速增长 [6] 投资逻辑与估值重估 - 资金交易逻辑主要分为两大方向：一是关注传统存储龙头产品涨价带来的业绩量价齐升；二是关注国产先进封装环节因AI需求推动的产品迭代与新业务模式 [5] - 本轮涨价伴随技术迭代与产品创新共振，推动机构投资者以全新视角看待A股存储上市公司 [4] - AI驱动的结构性需求赋予了存储公司“成长性溢价”，相关企业的收入增长可见度和持续性被大幅上调 [6] - 市场交易逻辑不仅包括涨价，还包括技术迭代、产品创新、AI端侧落地等方面的预期 [5] - 预计2026年DRAM市场供需关系仍将保持紧张，国内存储产业链各环节厂商均有望受益于周期上行带来的量价齐升 [6]