核心市场动态与异常 - 基金在黄金与美元市场出现罕见同步做多行为 单周做多美元的净能量流入创2024年11月以来一年多新高 做多黄金的净能量流入创数月新高 这通常由避险需求强化逻辑驱动 但具体风险来源暂未明确 [1] - 尽管美元指数上周反弹0.24% 贵金属市场整体表现强势 尤其白银价格单周上涨12.49% 振幅达17.06% 报收90.13美元 贵金指数上涨6.15% 续创历史新高 [3] - 同期 美股三大指数小幅下跌（道指跌0.29% 纳指跌0.66% 标普跌0.38%） 基本金属与原油涨跌互现 市场并未显现普遍的风险偏好下降迹象 [11] 贵金属市场具体表现 - 国际现货金价上周上涨84.51美元 涨幅1.87% 报收4594.77美元 再创历史新高 [1] - 现货铂金价格上涨2.43% 报收2328.45美元 现货钯金价格下跌0.87% 报收1799.75美元 [3] - 金银比快速回落至50.99 创出十年新低 表明白银由被动跟涨转为领涨角色 [5] - 从历史周期看 当前金银比虽处低位 但远高于1980年牛市顶部的16.58倍和2011年顶部的32.66倍 仅凭比值判断市场见顶可能存在风险 [5] 资金流向与持仓分析 - 基金在COMEX期金市场净持仓大幅增加73.42吨至781.44吨 其中基金多头增仓67.64吨 创下去年9月以来最大单周增仓力度 [15] - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓增加21.11吨至1085.67吨 创近年新高 市值达1602.94亿美元 [15] - 基金在COMEX期银市场净持仓增加433.74吨至4985.89吨 但增量几乎完全来自空头止损 而非多头主动增仓 [15] - 全球最大白银ETF iShares Silver Trust持仓减少约235吨至16073.06吨 近几周总体呈现逢高减持状态 与黄金ETF变动方向不一致 [15] - 基金在六大外汇期货市场中的美元净持仓由净空转为净空25.64亿美元 单周做多净能量达88亿美元 为一年多来最强力度 [18] 技术面与市场结构 - 金价综合指标值达5124.93点 已超出1980年金价大周期见顶时的5191.40点 显示大周期技术超买显著 但周线KD指标超买程度较轻 [12] - 银价综合指标值为4761.94点 创40多年最高 显示大周期技术超买 但较1980年见顶时的7014.03点仍有差距 显示其波动潜力巨大 [12] - 美元指数技术面转暖 已回到布林中轨上方 周线KD与RSI发出向好金叉 结合资金流向 延续反弹概率偏高 [18] - 贵金属内部出现分化 白银在明显超买后有见顶风险 而钯金与铂金经过整理后存在补涨潜力 可能支撑贵金属整体保持强势韧性 [9]