市场趋势与结构影响 - 融资保证金调整不影响市场震荡上行大方向 但会影响市场结构 [1] - 主题板块博弈加剧 纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束 [1] 市场驱动因素变化 - 步入年报预告期 业绩线索的权重重新开始上升 [1] - ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分 给配置型资金提供了从容“上车”的窗口 [1] 行业配置建议 - 构建组合应围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础 包括化工、有色、电力设备和新能源行业 [1] - 可逢低增配非银行业 包括证券和保险行业 [1] - 可通过部分服务消费品种增强收益 如免税和航空行业 [1] - 可通过高景气品种增强收益 如半导体设备行业 [1]