台积电业绩与财务表现 - 2025年第四季度营收同比增长20.5%，净利润跃升35% [2] - 公司预计2026年营收将增长近30%，并给出至2029年25%的年复合增长率指引 [2] - 预计2026年资本支出在520亿至560亿美元之间，较2025年约400亿美元的资本支出大幅增加 [8] AI需求与业务驱动 - 公司认为AI是“真正的”大趋势，并预计到2029年，其AI加速器收入每年将至少增长50% [3][6] - AI加速器的强劲需求是公司增长预测的主要驱动力，管理层认为这种需求将持续多年，近乎“无止境” [3][10] - 公司通过与其客户（如英伟达、AMD）及客户的客户（超大规模云提供商）沟通，确认了AI需求的真实性 [6] 产能扩张与资本开支策略 - 公司正在增加资本支出以把握AI机遇，但态度依然保守，避免因过度乐观和过度建设而导致盈利能力大幅受损 [3][4] - 为满足需求，公司将其亚利桑那州第二座工厂的量产时间提前至2027年下半年，并购买了第二块土地以支持未来扩张 [9] - 尽管增加开支，公司仍保持相对谨慎，若AI泡沫破裂，其受到的冲击将小于盲目扩张的情况 [13] AI行业现状与潜在风险 - AI公司如OpenAI、Anthropic和xAI正以惊人速度消耗现金，例如OpenAI计划到2029年消耗1150亿美元现金，xAI每月消耗近10亿美元现金 [11] - 当前对AI计算能力的需求，部分可能由AI公司不可持续的支出所支撑，这构成了需求可持续性的不确定性 [12] - 超大规模云提供商等客户的财务状况良好，为公司提供了一定信心 [6] 公司运营与效率 - 公司自身也在利用AI提高晶圆厂生产率，实现了1%至2%的成本极低的增益 [7] - 公司董事长兼CEO魏哲家在与分析师交流中表示，若对资本开支不谨慎，对公司将是“一场大灾难” [5]