文章核心观点 - 2026年A股市场正经历一个关键但未被充分定价的底层变化：居民银行存款开始大规模、长期地向其他资产类别转移[2] - 这一变化源于存款利率持续下行、理财收益波动降低、权益资产长期回报优势被重估以及政策强调稳市场等多重因素[2] - 资金转移不等于立刻催生全面牛市，而是指向一场以“稳、慢、长”为特征的“慢牛”或“长牛”行情[3] - 在“慢牛”框架下，投资机会将是结构性和分层次的，而非全面普涨[3] - 存款搬家是一股将持续数年的“潮汐力量”，它可能使市场底部抬升，不易回到过去低谷，但不会让市场一飞冲天[5][6] 资金结构变化与市场特征 - 中国居民存款规模一度突破140万亿元，高储蓄率是应对不确定性的防御姿态[2] - 2025年下半年至2026年，资金结构开始变化，增量资金主力转向养老金、保险资金、银行理财、指数化资金等中长期资金[3] - 增量资金属性变“慢”，使得市场难以再现“疯牛”行情，波动性有望降低[3] - 政策目标转变，更看重资本市场的融资功能和财富管理功能，追求可持续上涨而非短期暴涨[3] - 无风险收益率下行，长期利率和存款利率走低，提升了权益资产的相对吸引力，即使盈利增速不高，估值中枢也有条件温和上移[3] 结构性投资机会方向 - 第一类：高股息、稳现金流资产：可能成为存款替代的重要方向，适合承接低风险偏好的增量资金，包括银行、保险、电力、公用事业等行业[3] - 第二类：顺应长期趋势的核心赛道：其共性是短期有波动，长期有空间，具体包括高端制造、AI与算力基础设施、半导体、存储、先进材料以及新能源中的结构性机会[4] - 第三类：指数化与头部集中：ETF持续扩容，行业集中度提升，“强者恒强”逻辑强化，在慢牛环境中，选对行业和公司比博取弹性更重要[5] 对投资者的策略启示 - 最大的风险是用“牛市思维”应对“慢牛市场”[5] - 2026年A股更像一场“耐力赛”，成功不依赖于追逐热点或频繁交易，而依赖于资产配置、长期持有和复利思维[5] - 当越来越多的资金选择长期留存而非快进快出，市场将走出一条不喧哗但向上的曲线[5]