核心观点 - 英特尔股价在2025年上涨84%后，2026年初至今继续上涨27%，市场看好其转型故事 [1] - 尽管当前盈利因制造投资而承压，但多项催化剂有望在未来数年显著提升公司利润和股价 [2] - 公司总目标市场因晶圆代工业务和AI数据中心芯片需求激增而大幅扩大 [14] 产品路线图与PC业务复苏 - 英特尔在CES 2026上发布了Panther Lake系列PC CPU，这是首款采用Intel 18A工艺的大规模量产芯片，标志着其在性能和能效上的重大飞跃 [3] - 第三方评测显示Panther Lake结合了卓越的电池续航、显著的性能提升和巨大的图形能力飞跃，甚至可能用于手持游戏PC [4] - Panther Lake之后将是面向台式机和笔记本的Nova Lake系列，预计也将采用Intel 18A工艺 [5] - 与英伟达合作开发的PC CPU（代号Serpent Lake）传闻已公布，但细节未知且可能需多年才能上市 [5] - 凭借Panther Lake（2026年）和Nova Lake（2027年）的产品阵容，公司有望在2026年止住在PC市场被AMD侵蚀份额的态势 [6] 服务器CPU需求与数据中心业务 - 由于科技巨头积极建设AI数据中心，服务器需求激增，导致服务器CPU出现短缺 [7] - 英特尔管理层指出，即使将产能从PC芯片转向服务器芯片，公司在2026年上半年也无法完全满足需求 [7] - 一位KeyBanc分析师因英特尔2026年服务器CPU几乎售罄而部分上调了其股票评级 [8] - 最新的服务器CPU家族Granite Rapids和Sierra Forest采用Intel 3工艺，而下一代服务器CPU将采用目前正为支持Panther Lake而提升产能的Intel 18A工艺 [8] - 随着今年和明年推出性能与能效显著提升的新芯片，公司数据中心部门有望实现坚实的收入和利润增长 [9] 晶圆代工业务长期机遇 - Intel 18A工艺似乎已基本缩小与代工领导者台积电在性能和能效上的差距 [10] - 随着公司提高良率、扩大产能并准备推出下一代Intel 14A工艺，其有机会从在AI热潮中难以获得产能的外部客户那里赢得业务 [10] - 目前先进半导体制造和封装的需求超过供应，台积电在增加资本支出方面趋于保守，且新建晶圆厂达到量产需要数年时间 [11] - 三星是一个选择，但据报道其最新工艺良率面临挑战；而英特尔表示Intel 18A的良率正以行业标准速度改善 [12] - 据报道，苹果正考虑将Intel 18A工艺用于部分芯片 [12] - 尽管代工业务从外部客户产生有意义的收入需要时间，但在先进芯片制造产能短缺的背景下，公司处于有利地位以获得订单 [13] 财务与市场表现 - 英特尔当前股价为47.19美元，市值达2340亿美元 [14] - 尽管自2025年初以来股价飙升，但公司市值仍远低于历史高点，甚至低于2020年初达到的多年高位 [14] - 股票日内交易区间为46.71美元至50.20美元，52周区间为17.66美元至50.39美元 [14] - 当日成交量为430万股，平均成交量为9300万股 [14] - 公司毛利率为35.58% [14]