海外投资者持有美债总额创新高 - 2025年11月海外投资者持有的美债总额增加1128亿美元达到9.36万亿美元创下新高 [1] - 挪威、加拿大、沙特等国均在加码投资美债 [1] 中国持续减持美债 - 中国在2025年11月减持美债61亿美元持仓降至6826亿美元创2008年9月以来最低纪录 [1] - 此次减持是自2025年3月起连续第九个月的规律性减持 [1] 美债持有结构发生根本性转变 - 海外投资者持有美债的占比已从2008年的近六成下降至目前的四分之一左右 [3] - 美国政府自身成为最大买家美联储、养老金、共同基金等国内机构成为主要承接力量海外买家已从主角变为配角 [3] 美债市场机制与风险隐忧 - 美债发行采用拍卖机制无人认购的部分由美联储兜底 [3] - 过去两年高利率环境吓退民间买家导致美联储被迫大量承接相当于左手发债右手印钞 [3] - 美债年利息支出已超过美国国防部全年预算若赤字问题不解决政府收入将不足以支付利息 [3] 全球去美元化趋势与中国策略 - 全球范围内出现去美元化趋势例如欧盟推动数字欧元发展中国家增持非美资产 [5] - 中国采取稳健策略不公开对抗而是逐步转移风险为可能的美债流动性危机做准备 [5] 中国的资产配置调整 - 中国在减持美债的同时已连续十个月增加黄金储备 [5] - 将部分美元资产置换为黄金旨在增强资产安全性与稳定性黄金作为硬通货可增强人民币汇率韧性 [5] - 中国对外仍保留充足的美元流动性以确保贸易结算正常进行 [5]