文章核心观点 - 文章认为，Vitalik Buterin所描绘的“更健康的预测市场”是一个理想化的教科书概念，与现实情况相去甚远[1] 当前预测市场存在依赖补贴、流动性结构失衡、价格边界误导性以及缺乏健康投机生态等根本性问题，其“概率更健康”的叙事可能只是掩盖了内在缺陷的用户体验外衣，最终可能演变为一个“升级版赌博平台”[4] 预测市场的现实问题与结构性缺陷 - 预测市场将私人信息转化为公共知识的机制本质上依赖外部补贴，过去来自科研或政府，现在则依赖平台风险投资反哺的机构做市商，这种持续“烧钱买增长”的模式类似于硅谷模式，系统并不健康，仅靠“人工供氧”存活[1] - 做市商因缺乏对冲库存风险的渠道，只能为拥有丰富历史数据的市场（如体育、政治）提供流动性，而真正存在大量“隐性私人知识”的市场几乎没有流动性，这是一个结构性问题[2] 在条件代币框架设计下，补贴无法通过专业做市商流向这些市场，导致除了体育、政治或加密价格之外的领域几乎都是“死区”[2] - 将价格锚定为概率的“有界定价”框架存在误导性，因为用户的优化目标是盈利而非概率校准，交易多集中在临近结算时或扫95%+的盘口[3] 这种框架可能加剧浅层博弈行为，例如当界面显示“99%”时，人们会将其视为近乎免费收益的产品，而市场投机的反身性并未消失，只是转移到了临近结算时的仓位博弈和在薄订单簿市场上的价格冲击游戏[3] - 衡量平台是否“准确”的标准应是长期样本中的概率校准，例如显示70%概率的事件在长期中是否真的以70%的频率发生，而非单次事件的巧合，否则有界价格只是一个叙事工具[3] - 缺乏健康的投机生态导致市场恶化，一个只有高水平玩家对弈的市场会导致停滞，而当前市场缺乏长期叙事驱动、天然对冲需求和足够深的投机生态来维持厚实订单簿[4] 当流动性稀薄时，每笔交易都被视为信息交易，加剧逆向选择风险，迫使做市商撤退，形成恶性循环，导致市场系统性地高估热门选项、低估尾部风险、流动性集中于最后时刻[4] 对Vitalik Buterin观点的引用与对比 - Vitalik Buterin认为预测市场比社交媒体更理性，可作为缓解情绪化舆论的“真相工具”，其最糟糕的情况是为某些人制造通过“造成伤害”来牟利的激励，但针对重大事件的小规模预测市场并非如此[4] - Vitalik Buterin指出，预测市场的许多负面问题在传统股票市场同样存在，例如政治行为者可以通过做空整个交易量远大于预测市场的股市来获利，因此这种风险并非预测市场独有[5] - Vitalik Buterin强调预测市场的真正价值在于为人们提供了一个更有利于“追求真相”的表达观点环境，应与社交媒体对比[6] 在社交媒体上，制造恐慌言论几乎无需承担后果且可能变现，而在预测市场中，做出愚蠢下注会亏钱，且系统会随时间变得更“真相导向”，概率更能真实反映世界的不确定性[6] - Vitalik Buterin以自身经历为例，看到新闻标题感到恐慌时，查看Polymarket的价格显示“真正发生异常情况”的概率只有4%，从而冷静下来，反之也能避免被“虚假的希望”欺骗[6] - Vitalik Buterin认为参与预测市场比参与传统金融市场更“健康”，关键原因在于预测市场价格被限定在0到1之间，因此更不容易被反身性效应、更大的傻瓜理论、拉盘砸盘等行为主导[6]