英伟达2026年第四季度财报前瞻：从硬件浪潮到执行时代 - 公司正从人工智能的“硬件浪潮”阶段进入“执行时代” 投资者关注焦点从芯片销量转向芯片如何为部署下一代自主智能的公司快速带来实际利润 [1] - 尽管2025年全年回报率达37% 但股价自秋季以来基本持平 过去三个月仅上涨2% 年初至今在2026年2月25日发布第四季度财报前基本未变 [2] 财报关键催化剂与投资者关注点 - 即将发布的财报预计是今年半导体行业最重要的催化剂 投资者应超越表面的营收和盈利数据 寻找三个方面的具体证据 [3] - 三个关键证据包括：布莱克韦尔平台的无障碍产能爬坡、维拉·鲁宾架构的进展以及高利润率人工智能软件销售的增长 [3] 布莱克韦尔架构转型与供应链 - 财报的一个决定性叙事是“布莱克韦尔转型”的执行情况 公司正从创纪录的霍珀架构转向布莱克韦尔平台 投资者将重点关注生产爬坡速度 [5] - 2025年底 首席执行官黄仁勋指出布莱克韦尔需求“疯狂” 2026年的问题从创纪录的订单转向供应链的履行能力 [5] - 有日益增长的乐观情绪认为 公司已成功克服了可能延迟大批量发货并制约2025年业绩的封装瓶颈 特别是CoWoS-L产能 [6] - 截至2026年1月 据报道公司已预订台积电当年总先进封装产能的50%以上 可能高达80万至85万片晶圆 随着台积电到2026年底将月产能从2025年底的约7.5万片积极扩张至12万至13万片 公司的供应限制可能已成为过去 [7] 未来产品路线图：鲁宾架构与智能体AI - 在2026年国际消费电子展上 首席执行官黄仁勋重申 虽然布莱克韦尔架构仍是当前数据中心收入的主要驱动力 但其后续产品鲁宾架构正稳步推进 计划于2026年底发布 [8] - 首席执行官黄仁勋寻求在2026年通过布莱克韦尔、维拉·鲁宾和智能体人工智能来提升销售 [6]