文章核心观点 - 商业航天板块在2026年初经历上涨后出现回调，但鉴于行业刚迎来向上产业拐点，行情就此结束的概率较小，后续市场将分化，需关注具备卡位优势、技术壁垒及业绩可兑现的优质公司 [1] - 商业航天的火热是产业端、政策端及海外对标等多重因素共振的结果，行业具有长期成长潜力与想象空间，短期仍有诸多利好事件等待兑现 [2] - 行业估值较高是基于远期产业发展的定价，目前处于产业拐点初期，业绩贡献尚未完全体现，资金轮动节奏与未来产业发展环节相呼应 [3] 产业趋势与驱动因素 - 产业端：2025年下半年火箭发射频次显著提升，年末可回收火箭成功入轨成为标志性事件，破解了国内火箭运载能力瓶颈并为商业化奠定基础 [2] - 政策端：“十五五”规划建议提出“航天强国”目标，显示国家战略布局与高度重视 [2] - 海外对标：2025年底媒体曝出某商业航天龙头公司拟IPO估值1.5万亿美元，为国内企业打开了市值对标空间 [2] - 远期潜力：低轨卫星互联网已接入大量用户，海外“星链”业务已持续盈利，国内星座快速组网，未来有望满足国内需求并拓展共建“一带一路”国家和地区业务，同时太空算力等新需求有望打开发展天花板 [2] - 短期催化：可复用火箭回收、低轨通信卫星组网应用、二代卫星招标、重点公司IPO等利好事件等待兑现 [2] 市场表现与估值分析 - 板块在连日上涨后出现回调，但由重大产业趋势推动的上涨，其回调多为阶段性调整 [1] - 行业整体估值在2025年行情启动前就不便宜，市场基于远期产业发展状况进行定价 [3] - 行业处于产业拐点初期，火箭发射频次提升、卫星发射数量增加等对业绩的贡献短期内难以反映在财务报表上，静态估值较高，需结合行业远期空间及产业动态进行评估 [3] - 资金关注与轮动节奏与产业发展相呼应：初期关注火箭领域，后续延伸至卫星制造、应用、地面终端及运营服务，未来短期节奏取决于各方向的重大催化或产业进展 [3] 投资关注重点 - 首轮普涨后市场将出现分化，应重点关注具备卡位优势与技术壁垒的优质公司，以及业绩可兑现的相关公司 [1] - 对商业航天板块的判断需结合后续对产业进展及市场变化的持续跟踪 [1]