2025年货币政策执行回顾与2026年政策展望 - 中国人民银行在2025年实施适度宽松的货币政策，并推出一揽子金融支持举措以巩固经济回升势头 [1][2] - 中央经济工作会议明确2026年将继续实施适度宽松的货币政策 [1] - 为支持“十五五”开局，人民银行将于2026年先行推出两方面政策措施：下调各类结构性货币政策工具利率，以及完善结构性工具并加大支持力度 [1] 2025年金融统计数据亮点 - 2025年12月末，人民币贷款余额为271.91万亿元，同比增长6.4% [2] - 2025年全年人民币贷款增加16.27万亿元，其中企（事）业单位贷款增加15.47万亿元 [2] - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，较2024年多3.34万亿元 [2] - 2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3% [2] - 2025年12月末，广义货币（M2）余额为340.29万亿元，同比增长8.5%；狭义货币（M1）余额为115.51万亿元，同比增长3.8% [2] 信贷结构优化与重点领域支持 - 2025年11月末，科技、绿色、普惠、养老、数字领域贷款同比分别增长11.5%、23%、10.3%、60.2%、14.6%，均高于同期各项贷款增速 [3] - 2025年社会融资规模增量中，直接融资达到16.7万亿元，占比46.9%，较2020年高7.8个百分点 [3] - 直接融资中，政府债券净融资为13.84万亿元，较2024年多2.54万亿元；非金融企业债券净融资为2.39万亿元，较2024年多4825亿元；非金融企业股票融资为4763亿元，较2024年多1863亿元 [3] - 新增社融结构呈现贷款与非贷款融资方式此消彼长的特征，非贷款融资方式占全年社融规模增量的比重超过50% [4] 社会综合融资成本下降 - 自2018年下半年以来，人民银行累计10次下调政策利率 [4] - 2025年12月，新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率均在3.1%左右，自2018年下半年以来分别下降了2.5个和2.6个百分点 [4] - 2026年人民银行将继续综合施策，促进社会综合融资成本低位运行 [4] 流动性管理与公开市场操作 - 2025年10月，中国人民银行宣布恢复公开市场国债买卖操作 [5] - 2025年，各项公开市场操作累计净投放6万亿元，其中买断式回购净投放3.8万亿元，净买入国债1200亿元 [5] - 人民银行买卖国债有利于保障国债以合理成本顺利发行，并提高政府债券的市场流动性 [6] - 2025年，人民银行通过买断式回购操作的国债、地方政府债券余额接近7万亿元 [6] - 人民银行将灵活开展国债买卖操作，保持流动性充裕，为政府债顺利发行创造适宜的货币金融环境 [7] 2026年结构性货币政策工具升级 - 自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [8] - 下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [8] - 此次下调有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造空间 [8] - 完善结构性工具并加大支持力度，包括合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元 [9] - 在总额度中单设一项额度为1万亿元的民营企业再贷款，重点支持中小民营企业 [9] - 将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域 [9] - 将民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元 [9] 对民营企业的金融支持 - 新推出的举措中多次强调对“民营企业”的支持 [9] - 人民银行决定设立1万亿元民营企业再贷款，以加大对民营中小微企业的金融支持力度 [10] - 民营企业再贷款在继续支持民营小微企业的基础上，将民营中型企业纳入支持范围 [10] - 人民银行将推动金融机构优化内部政策安排，健全敢贷愿贷能贷会贷长效机制，完善民营中小企业增信制度 [11]